科技行业追踪-苹果2020秋季发布会:IPHONE12系列到底香不香?

类别:行业 机构:浦银国际证券有限公司 研究员:沈岱/杨子超 日期:2020-10-15

  虽然iPhone 12 高于预期的定价可能拖累iPhone 12 系列出货量,但是我们认为新iPhone 销量预期下调幅度可能会低于当前市场判断,因为苹果拓展iPhone 产品线有利于巩固和促进销量。

      在10 月14 日苹果发布iPhone12 系列后,苹果和苹果供应链股价普遍下跌,跌幅在2%-6%不等。我们承认iPhone12 定价高于市场预期。但是,我们注意到iPhone12 系列同样带来可能利于销量的亮点:1)Pro 和Pro Max 版本系列有轻微降价,2)12 和12mini 配置升级诚意实足,3)iPhone 整体产品线更加完善,价格覆盖幅度更广也更密。因此,若苹果供应链未来短期内股价持续有压力,我们认为供应链存在过度反应的可能性,这反而给予投资人进入苹果供应链的机会。建议重点关注iPhone 供应链的立讯精密(组装、无线充电)、蓝思科技(盖板玻璃、机壳)、信维通信(无线充电、屏蔽件)、欣旺达(电池)等。

      iPhone 12 定价高于市场预期,可能拖累今年iPhone 总出货量…2020 年10 月14 日,苹果发布了新一代iPhone 12 系列,包括iPhone 12 mini、iPhone 12、iPhone 12 Pro 和iPhone 12 Pro Max。

      iPhone 12 的入门价格为US$799(Rmb6,299),高于去年iPhone11 US$699(Rmb5,499)的定价。这会影响部分对于价格相对敏感的用户对iPhone 12 这款机型的选择。我们相信在iPhone 12周期中,iPhone 12 的销量占比应该会显著低于目前市场的预期。

      另外,价格最低的iPhone 12 mini 正式发售日期在11 月中旬,这也会影响今年四季度iPhone 12 系列的总出货量。

      …但是,我们认为苹果的小心思是以诚意实足的升级补足iPhone 的产品线。相比于iPhone 11,iPhone 12 和iPhone 12 mini重大的升级点在于:1)A14 芯片,2)OLED 屏幕,3)5G 通信,4)更轻更薄的外观。因此,虽然iPhone 12 售价比iPhone 11 售价提升,但是硬件升级也显著高于Pro 版本的升级。

      所以,iPhone 12 版本更加符合追求性能和轻巧需求的用户。然后,2019 年iPhone 11 系列发布后,苹果官网正式在售的iPhone 一共有6 款机型,按不同存储来计算,共13个型号。而今年iPhone 12 系列发布之后,苹果官网正式在售的iPhone 共7 款机型,20 款不同型号。苹果借由iPhone 12 mini这个机型扩充了产品线,也扩大了用户覆盖。

      因此,苹果也可以覆盖更多不同价格段的用户。今年在售的这20 款不同型号的iPhone 涵盖人民币3,299 到11,899 的价格区间(vs 2019 年的人民币3,999-12,699),价格覆盖更广更加紧凑。

      苹果此举是希望给予同一价格段的用户更多的机型选择。

      综上,虽然iPhone 12 超预期售价对iPhone 12 系列的销量有一定影响,但是我们认为销量影响是可控的,并且销量也会受益于更加全面的iPhone 产品线,而得到一定补偿。市场需要一定时间来消化iPhone 12 的售价影响,但是这也给予投资人进入苹果供应链的机会。我们推荐重点关注iPhone 供应链的立讯精密(组装、无线充电)、蓝思科技(盖板玻璃、机壳)、信维通信(无线充电、屏蔽件)、欣旺达(电池)等。