深科技(000021)：业绩亮眼 重点关注存储封测业务进展

一、事件概述

    10 月14 日，公司发布2020 年前三季报业绩预告，预计2020 年前三季度实现归母净利润4.09-5.45 亿元，同增50%-100%，预计20Q3 单季实现归母净利润2.17-3.53亿元，同增76.53%–187.45%。

    二、分析与判断

    业绩大幅增长，三大业务齐发展

    公司预计2020 年前三季度实现归母净利润4.09-5.45 亿元，同增50%-100%，按中值4.77 亿元计算，同增75%。预计20Q3 单季实现归母净利润2.17-3.53 亿元，同增76.53%–187.45%，环增96.19%-219.46%，按中值2.85 亿元计算，同比大增131.99%，环增157.82%。报告期内，公司围绕半导体封测、高端制造、自主品牌（计量系统为主）三大业务发展布局，稳步推进国内外市场开拓，持续深化与行业高端客户业务合作的深度和广度，产品综合毛利率提升，带动经营业绩增长。

    大陆存储封测龙头，有望成为存储国产化替代最大受益标的公司是目前国内唯一具备从集成电路高端DRAM/Flash 晶圆封测到模组成品生产完整产业链的企业，客户包括全球第一大独立内存制造商金士顿、希捷和西部数据等。

    长鑫+长存引领存储器国产化替代，规划营收规模均在千亿元以上，深科技作为国内存储器封测龙头，有望成为最大受益标的。

    合肥百亿投资，巩固存储封测领军地位

    公司公告，其全资子公司沛顿与合肥经开区签署合作框架协议，沛顿或关联公司将在合肥经开区投资建设IC 先进封测和模组制造项目，总投资不超过100 亿元，占地约178 亩，分期建设。合肥建厂贴近长鑫，服务龙头巩固地位。公司作为国内DRAM 龙头企业合肥长鑫的第一大供应商，将深度受益合肥长鑫产能拉升。

    三、投资建议

    我们预计2020/2021/2022 年公司归母净利润分别为8.03/10.31/13.35 亿元，对应PE分别为42/33/25 倍，根据可比公司平均70 倍P/E 估值，维持“推荐”评级。

    四、风险提示

    研发进展不及预期、国产存储器产能释放不及预期、疫情影响下游需求。