恒生电子(600570):恒生电子O45发布 打造资管行业“航母战斗群”

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑宏达/洪琳/黄竞晶 日期:2020-10-14

  9 月25 日恒生资产管理一站式解决方案 O45 发布。根据恒生公司官网报道,9 月25 日,以 “ 进化· EVOLUTION ” 为主题的恒生全球财富资管高峰论坛登陆上海“外滩大会”,嘉宾共同探讨了全球资产管理与财富管理行业趋势,以及金融科技的应用和创新,推动全球财富资管行业的数字化转型、发展。同时恒生资产管理一站式解决方案O45 在大会上发布。O45 致力于打造成资产管理机构投资管理的核心枢纽,构建投资管理一体化生态圈的重要基石,助力资产管理行业的数字化转型变革。

      O45,从一套系统到资产管理行业的“航母战斗群”。根据恒生电子官网介绍,该解决方案涵盖了投资研究、组合管理、投资交易、风险合规、资金管理、资管运营、估值核算以及信息披露等多个业务环节,统筹考虑了资管行业各个岗位的全领域工作场景。其强大的技术内核,让日间交易可容纳千万级交易笔数。实时风控技术达到1 秒之内可完成一个300 只股票篮子的交易及风控判断。此次O45 引入了全球领先的金融科技公司Finastra 在投资决策业务方面的经验,以助力投研管理更快实现从how-to-buy 到what-to-buy 再到auto-buy 的跨越。我们认为,公司积极推进国际化战略“引进来”,有望为国内资管行业的技术创新和业务创新注入新活力。

      布局“Online”战略,从金融技术互联网化到智能化。根据恒生官网报道,执行总裁范径武在Light 发布会上介绍到,恒生的自主研发之路,从2012 年UFT 高性能中间件速度达到10 微秒以内,2014 年恒生布局云计算与大数据领域,2016 年开始进行云原生架构转型。而自2018 年起,恒生持续推进“Online”战略,开展中台架构和数据能力的升级,推进“6 横6 纵”全面解决方案重构,通过大数据、AI 等技术赋能行业全面数字化的变革。根据恒生官网报道,今年5 月28 日恒生电子举办2020年LIGHT 新品发布会,推出全新技术品牌LIGHT,并发布四大新品,深入证券、期货、基金、银行等业务场景,涵盖人工智能、大数据、云计算、区块链、高性能计算等技术领域,赋能金融机构数字化转型。在8 月8 日的H20 头部机构论坛上,国寿资产与恒生宣布成立“金融科技联合创新实验室”,探索金融科技创新,促进资管行业金融科技创新成果的实践落地。我们认为,公司金融科技技术的进化,将在场景、流程与业务、生产力等方面帮助财富资管业务实现数字化转型,数字化将成为行业演进的核心推动力。

      盈利预测与投资建议:我们认为,未来公司将在传统金融IT 领域持续领先,在新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势,看好公司长期发展能力。我们预计公司20-22 年EPS 分别为1.46/1.74/2.13 元,参考同行业可比公司,基于公司云解决方案能力和行业龙头地位,给予一定估值溢价,2020 年动态PE 68-80 倍,6 个月合理价值区间为99.3-116.8 元,对应20 年PS 估值为22.4-26.4 倍,给予“优大于市”评级。

      风险提示。1.下游需求低于预期的风险;2.金融监管趋严的风险。