中邮证券晨会纪要
宏观研究
IMF 预计今年主要经济体唯有中国实现正增长
国际货币基金组织(IMF)13 日发布《世界经济展望报告》，预计2020 年全球经济将萎缩4.4%；中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。
随着经济逐步重启，全球经济正走出低谷。中国作为重要贡献者，帮助全球贸易自6 月份起复苏。但由于部分地区疫情蔓延加速，很多经济体自8 月起放慢经济重启步伐。
基于第二季度经济强于预期、政策支持和汇率维持在当前水平、社交距离持续至2021 年等基准假设，IMF 预计今年全球经济将萎缩4.4%。不过，由于IMF 根据新的购买力平价权重对6 月份《世界经济展望报告》更新内容进行了修正，与修正后的数据相比，最新预测上调了0.8 个百分点。
IMF 认为，疫情带来的衰退对全球经济造成严重伤害，全球经济复苏前路漫长且易受挫折。2021 年全球经济虽有望增长5.2%，但与6 月份预测相比下调了0.2 个百分点。
具体来看，今年发达经济体经济将萎缩5.8%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩3.3%。其中，美国经济将萎缩4.3%，欧元区经济将萎缩8.3%，日本经济将萎缩5.3%，均较6 月份有所上调。印度经济将萎缩10.3%，较6 月份下调了5.8 个百分点。
中国是全球唯一实现正增长的主要经济体。IMF 预计中国经济将在今年增长1.9%，较6 月预测上调了0.9 个百分点。同时，中国经济有望在2021 年持续增长，增幅达8.2%。
由于放松封锁措施以及全球各政府和央行以前所未有的规模迅速出台支持政策，全球经济正从上半年崩溃深渊中有所回升，但危机远未结束。全球经济复苏前景很可能是漫长、不均衡且高度不确定的。她呼吁，全球各经济体不要过早收回财政和货币支持政策，以确保经济持续复苏。
行业研究
医药研究
IQVIA 发布：2020 上半年中国医院医药市场回顾IQVIA 艾昆纬咨询：2020 年第二季度，疫情对医药市场的影响得到充分体现，中国医院医药市场的总销售额约为1815 亿人民币（数据来源：IQVIA 艾昆纬中国医院药品统计报告， ≥100 张床位），同比下降15.3%。基于12 个月MAT 销售额（滚动全年数据），2020 年第二季度的MAT 总销售额约为7698 亿人民币，同比下降5.7%，而2020 年第一季度的MAT 同比增速为1.3%。
跨国企业2020 年第二季度的销售额达526 亿元，同比下跌11.0%；本土企业第二季度的销售额约为1290 亿元，同比跌幅更为明显，达到16.9%，相较第一季度25.1%的跌幅有所缓和。跨国企业MAT 年销售额近2249 亿人民币，增速降至0.5%；本土企业MAT 年销售额为5448 亿元，跌幅达-8.0%。
从各大治疗领域来看，2020 年第二季度，各品类的季度销售额同比均下降明显。中成药季度销售额达276 亿人民币，位列第一，季度同比增长率为-18.5%，其滚动年销售额达1161 亿人民币，位居所有治疗类别首位，但MAT 同比增长率较上季度进一步降低至-11.1%。在医保目录扩增及临床用药刚需的作用下，抗肿瘤药和免疫调节剂类受疫情影响相对较小，季度销售额同比增长率为-1.0%，达到253 亿人民币，而MAT 年销售额同比增长达到8.9%，增速蝉联所有品类第一。
由于疫情的持续影响及带量采购的进一步开展，仿制药市场格局加速重构。从三季度业绩预报情况来看，受益疫情的防护、病毒检测，生命监护、抗病毒治疗药物相关公司业绩大幅增长，龙头企业表现较好。建议关注创新产业链、医疗服务、药店连锁等领域的投资机会。
电子研究
苹果四款iPhone 12 手机发布
苹果一次发布了四款iPhone 12 系列手机，带来了久违的5G 支持，同时在外观设计、屏幕、拍照等方面全面升级。这四款iPhone12 都支持5G，全系升级了OLED 屏，均为Super Retina XDRDisplay，正面采用了超瓷晶面板，官方称该材质比任何智能手机玻璃都更坚固，跌落性能提高4 倍。四款iPhone 12 也都不再赠送耳机、充电器。
此次苹果发布4 款iPhone12 系列手机，全面支持5G；价格上，预计成为销售主力的iPhone12 较前一代iPhone11 起步价高出100 美元，总体看处于预期之内。12 系列不再赠送耳机和充电器，虽然会刺激AirPods 和AirPower 等产品的需求增长，但考虑手机的性价比，后续仍需关注12 系列手机销量是否能符合前期预期。此外，也可关注安卓标的，随着苹果新机型的落地，此前处于观望的消费者有望在4 季度增加手机消费，带动相关需求增长。
