北鼎股份(300824):高端市场空间?属于北鼎的“产品为王”时代已来

类别:创业板 机构:华安证券股份有限公司 研究员:虞晓文 日期:2020-10-14

  多维度优势支撑北鼎高位定价

      与其他国产品牌相比,北鼎一枝独秀,以1200 元以上的销售均价远远领先。这得益于自身的管理层、产品力、供应链能力、品牌力和渠道力多方面的优势。管理层理念先进,产品力雄厚,供应链资源丰富,品牌力强大,渠道力坚实是其高端定价的重要支撑。

      产品为王时代来临,广阔市场未来可期

      互联网降低了渠道壁垒,“渠道为王”的时代已成为过去,“产品为王”

      的时代正在到来,消费者随着可选产品大幅增加,开始更加注重产品本身、注重使用体验。以用户体验为核心、旨在打造极致产品力的北鼎将迎来广阔市场空间。

      公司基本情况良好,多方面快速发展

      公司盈利模式合理。财务指标方面,盈利指标、内部经营指标等指标均处于行业领先水平。此外,公司合理进行募投,利用募投项目不断扩大产品产能,提升公司产品竞争力。

      投资建议

      我们认为消费品“产品为王”的时代已来,更多的消费者将愿意为用户体验买单,极具前瞻性的北鼎早已建立以用户需求为核心的品牌形象,有望在新的时代获得更大的发展空间。我们预测公司未来业绩将维持较高的增速,2020-2022 年公司营收分别为6.4、8.0、9.8 亿元,同比分别增长16.5%、25.2%、22.1%,归母净利分别为0.9、1.2、1.5 亿元,同比分别增长39.8%、28.4%、26.9%,EPS 分别为0.42、0.54、0.69 元/股,当前股价分别对应2020-2022 年69.0x、53.7x、42.3xPE,首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示

      渠道以自建为主,扩张困难带来的风险;品牌定位高端、市场规模有限风险;产品集中度较高风险;宏观经济波动风险;外销客户集中风险