9月外贸数据点评：出口延续向好 多因素共振下进口高增

　　数据解析：

    　　9 月我国出口增速超预期，部分受益于海外需求的边际恢复，口罩在内的防护用品出口仍强，且去年8-11 月基数偏低等因素共同推动出口增速。需关注欧美后续刺激计划的落地，以及全球经济复苏力度能否持续推进需求端的改善，从而对我国出口带来正向作用。若海外疫情变得更为严重、欧美经济重启受阻，中国出口也将收到负面拖累。在进口方面，国内需求仍在改善，对企业进口仍有支撑；美元持续贬值和国际大宗商品价格恢复性上涨，促进国内进口量价齐升；目前国内港口拥堵情况改善，国际航运路线有所恢复，带动进口增速回升，预计短期进口增速仍有支撑。

    　　在出口方面，9 月出口增速按人民币计同比增长8.7%，按美元计同比增9.9%，全球经济仍处于复苏通道，外需仍有支撑；叠加海外疫情出现反复，拉动防疫物资出口，9 月出口维持高增速。分国别来看，9 月对美国和东南亚国家出口保持在高位，分别为20.54%和14.4%，对巴西和印度等国家出口大幅改善，主因对医疗制品需求导致，9 月包含口罩在内的纺织品出口同比增长仍处高位。9 月对韩国出口显著回升8.75 个百分点至14.77%，或因需求改善带动。9 月美欧等发达国家仍处于重启经济，欧洲消费信心和制造业PMI 指数底部企稳，英国经济较疫情高峰期有所恢复，但恢复较为缓慢且失业率高企，德国工业部门复产复工速度超过预期；尽管美国新增病例人数仍较高，但经济恢复的节奏和私人部门的信心仍强，经济已经呈现触底弱复苏的态势。目前全球供应链有所恢复，海外需求开始回暖，出口增速呈现回升。从出口结构来看，机电产品消费出口修复，其中自动数据处理设备及其零部件和手机等出口向好。9 月我国出口增速超预期，部分受益于海外需求的边际恢复，叠加提前其他国家复工，所带来的替代效应，同时仍包含口罩在内的纺织品出口的支撑，以及2019 年8-11 月基数偏低等共同推动出口增长。从9 月官方制造业PMI 数据来看，新出口订单和进口指数均为年内首次升至荣枯线上方，预计我国出口仍将保持高景气度。需关注欧美后续刺激计划的落地，以及全球经济复苏力度能否持续推进需求端的改善，从而对我国出口带来正向作用。若海外疫情变得更为严重、欧美经济重启受阻，中国出口也将收到负面拖累。

    　　在进口方面，9 月按人民币计进口增速同比11.6%，按美元计同比13.2%，9 月国内自然灾害及消费淡季影响消退，生产端特别是建筑链条重拾景气，支撑进口增速。同时美元的贬值和近期国际大宗商品价格的恢复性上涨，也拉动了国内的进口增速。并考虑到全面落实第一阶段中美协议，加大对美国农产品的采购，也是支撑进口增速上行的原因。

    　　短期来看，国内需求仍在改善，对企业进口仍有支撑；国际大宗商品价格恢复性上涨，国内进口量价齐升；目前国内港口拥堵情况改善，国际航运路线有所恢复，促进进口增速回升。

    　　9 月我国贸易顺差2576.8 亿元，去年同期为顺差2711 亿元。三季度以来国内外贸企业复工复产率持续提升，前期因延期复工积压的出口订单陆续交付，进出口增速明显改善，贸易差额转为正值。受益于口罩等防护用品需的支撑求，叠加提前其他国家复工，所带来的替代效应，出口增速延续修复；目前国内需求稳步回升，生产端延续复苏，贸易差额维持在高位。