全球资本市场专题之十三-中国股市30年:经济增长迎来黄金期(2001-2008)

类别:债券 机构:国海证券股份有限公司 研究员:靳毅/张赢 日期:2020-10-14

  投资要点:

      2001 年,中国申办2008 年北京奥运会成功,同一年11 月份,中国又成功申请加入世贸组织。申奥成功给中国带来了巨大的基础设施建设需求,而成功加入WTO 则意味着中国对外开放进入了新阶段。

      在投资和出口的拉动下,中国经济终于走出了1992 年后持续下滑的泥潭,2001 年以后中国经济增长迎来了黄金期,GDP 增速一直处于上行通道,直到2008 年受金融危机的冲击才开始回落。然而,就在这段经济增长的黄金期,股票市场却是先经历了5 年漫漫熊市之路,直到2006 年股权分置改革完成后才迎来了一波史无前例的大牛市。

      2001 年,在国有股减持和银广夏事件的影响下,沪深两市从2001年下半年到2002 年底始终震荡下行。2002-2004 年重工业加速发展,股市出现了结构性行情,涨幅前四的便是钢铁、采掘、公用事业和汽车行业。

      而后宏观调控的不断加码,自2004 年4 月份以来,沪深两市再次步入了2001 年以来的漫漫熊市之路。证券行业迎来了一轮史无前例的倒闭潮,

      2005 年,股权分置改革和人民币汇率形成机制改革同时进行,国内上市公司治理问题得到进一步改善,国外资本加速流入国内。经济处于高增长,低通胀的良好运行状态,沪深两市自2006 年便开始了持续上涨。2008 年次贷危机演变成严重的金融危机,A 股市场走熊。

      风险提示:市场波动风险。