易华录(300212):与INTEL签订合作协议 蓝光生态战略和战术价值提升

类别:创业板 机构:东方证券股份有限公司 研究员:浦俊懿/游涓洋 日期:2020-10-13

  事件:1)2020 年10 月12 日,Intel 与易华录在北京签订战略合作协议,双方成立数据湖联合实验室。未来,双方将以数据湖的光磁融合存储、大数据平台、云计算解决方案为重点,启动技术、市场、销售上的一系列合作。2)中共中央办公厅、国务院办公厅印发《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025 年)》,明确提出“加快培育数据要素市场“、“试点推进政府数据开放共享”、“研究论证设立数据交易市场或依托现有交易场所开展数据交易”等和数据要素市场相关的内容。

      核心观点

      蓝光存储获得全球算力巨头认可,战略价值和战术价值较大。Intel 作为全球通用算力芯片最大的供应商,近年来持续加大对数据中心业务的侧重。我们认为,这一合作协议具有较高的战略价值和战术价值。战略上,可以看作蓝光技术获得国际主流技术的认可,有望扩大整个蓝光市场空间;在战术上,直接和Intel 这样的芯片巨头厂商合作,也是阿里云、腾讯云等建设自身算力基础设施的重要手段。双方在技术和市场方面的合作,有利于蓝光生态和技术规范的进一步丰富和强化,也直接提升了巨头的品牌背书效应。

      数据湖生态建设进一步完善,公司实现蓝光存储+磁存储+芯片算力+软件平台+数据资源的全方位布局。公司之前已经把蓝光产品成功融入到华为、新华三等主流磁存储企业的产品方案中,在城市大脑软件平台建设和数据湖引流方面也做了相应的布局,此次Intel 作为通用算力巨头的加入,使得公司的数据湖生态建设有望步入全方位覆盖阶段。

      数据场景应用不断落地,期待业绩质变拐点。公司已累计完成建设的湖存储空间2200PB,入湖数据80PB,涉及文本、图片、视频及政务服务数据。

      数据湖中的数据资源管理平台、机器学习建模平台、算法推理平台及多场景算法模型平台也已开展应用。我们认为,随着数据要素市场建设的不断完善,公司未来业务模型有望实现从量变到质变的升级。

      财务预测与投资建议

      我们预测公司20-22 年EPS 0.83/1.13/1.47 元,对应20-22 年净利润5.38/7.36/9.56 亿。我们看好公司未来长期发展,给予2021 年目标价。根据可比公司估值水平,我们认为公司合理估值水平为2021 年的47 倍PE,目标价53.11 元,维持买入评级。

      风险提示

      数据湖落地进展不及预期;数据运营业务不及预期