中南建设(000961)9月经营简报点评:销售持续亮眼 拿地趋于积极

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-10-13

中南建设发布9 月份销售简报,2020 年9 月公司实现销售金额236.2 亿元,销售面积181.4 万平方米。

    销售表现靓丽,增速维持高位

    公司9 月实现销售金额236.2 亿元,同比增长24.8%,环比增长16.5%; 销售面积181.4 万平方米,同比增长17.9%,环比增长15.4%; 销售均价13021 元/平方米,同比增长5.8%,环比增长1.0%。1-9 月公司累计实现销售金额1430.9 亿元,同比增长10.1%; 销售面积1070.4 万平方米,同比增长4.5%;销售均价13368 元/平方米,同比增长5.4%。公司销售自4 月同比正增,三季度维持高速增长,销售表现亮眼,全年有望实现较高增速。

    投资大幅增强,重点布局长三角

    9 月公司在常州、南通、苏州、宁波和合肥等地获11 宗土地,新增计容建面151.7 万平方米,同比增长57.4%,环比增长1321.5%,拿地总价117.5 亿元,同比增长89.1%,环比增长1693.7%,拿地总价占当月销售金额的49.7%,较上年同期增长了16.9pct,较上月同期增长了46.5pct。1-9 月公司累计新增计容建面1047.6 万平,累计同比+39.6%,对应拿地总价509.8亿元,累计同比增长22.6%,累计拿地总价占累计销售金额的35.6%,较去年同期增长3.6pct。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、33%和67%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为80%、11%、0%和9%,重点布局长三角。

    投资建议

    中南建设业绩快速增长,销售稳中向前,拿地趋于积极,财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变,预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元,对应PE 为4.9/3.9/3.4 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示

    销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。