深度*公司*新北洋(002376):新能源行业成增长重要推手

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2020-10-12

10 月10 日公司公告,全资子公司中标“国网电动汽车服务有限公司2020年低速车换电柜框架采购项目”。新能源行业对智慧冲换电柜等设备的需求成为公司新兴业务的重要推动力,维持买入评级。

    支撑评级的要点

    中标国网电动汽车换电柜项目,或带动一期收入近7,000 万。根据公司公告和中标公告,此次全资子公司威海新北洋数码科技有限公司(“数码科技”)中标了南瑞集团国网电动汽车服务有限公司2020 年采购项目的第1(车联网平台安全威胁分析能力提升软件)、第3 标段(低速车换电柜框架采购)。后者框架项目预计采购3,600 台换电柜,按中标价1.9 万元计算,项目周期内可带动收入价值量约6,840 万元。

    新能源与车联网领域需求旺盛,后续商机有望持续。新能源进入到的建设周期,车联网是新能源与信息技术综合领域,智能设备又是行业落地的重要一环。客户国电南瑞为行业内龙头企业,计划在全国各个城市落地低速车换电柜业务,因此后续还有可能追加投入,产业上下游企业也存在类似商机。公司项目具备标杆效应和先发优势。参照公告项目需求体量,预计新能源冲换电柜有望成长为十亿级市场,成为金融、物流和零售之外的支撑性行业。

    无接触落地长期化,催生业务持续性增强。公司中报显示疫情衍生了智能配餐取餐终端、售取药终端、智能充换电设施、电力柜等新兴机会业务。由于目前国外疫情反复,国内防疫措施强度持续,因此催生的相关业务持续性也将超过前期市场预期,对公司贡献或将常态化。

    估值

    维持2020~2022 年净利润预期为3.7、4.9、6.1 亿,EPS 为0.55、0.74、0.92元,PE 为18、14、11 倍。公司新兴业务进展良好,传统业务和物流、零售业务快速恢复,估值优势明显,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    新能源项目进展不及预期;海外市场不振。