固收日报:人民币即期汇率对中间价负偏离度创2013年以来最大

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:池钟辉/刘浏 日期:2020-10-12

  重点关注

      人民币汇率创去年4 月以来新高,人民币即期汇率对中间价负偏离度创2013 年以来最大。节后首日人民币汇率大幅上涨超800 点,创去年4 月以来新高。国庆假期后首个交易日,在岸人民币兑美元汇率跳升872个基点,触及6.7038,离岸人民币兑美元收复6.7 整数关口。从偏离度来看,10 月9 日在岸人民币即期汇率对中间价的偏离度达到-0.97%,为2013 年5 月以来最低值,也是“8·11 汇改”以来新低,反映出市场成交价格大幅低于当日公布的中间价,此前今年以来最大负偏离度为-0.66%。

      央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调至0%,稳汇率态度明确,实效可能有限。10 日,人民银行公告决定自2020 年10 月12 日起,降远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。国庆假期以后,在岸和离岸人民币兑美元汇率均创下去年4 月份以来新高,央行此举有利于降低企业远期购汇的成本,也反映出央行维持汇率相对稳定的政策态度。

      “8·11” 汇改以来,央行曾两次调整外汇风险准备金率,分别是2017年9 月将外汇风险准备金率从20%调整为0,2018 年8 月从0 调整至20%,也是分别在人民币兑美元快速升值和贬值的市场背景之下推出。从历史数据来看,外汇风险准备金率的调整对人民币汇率的影响也是不大的,从更长的趋势来看,在当时人民币的汇率波动仍然没有脱离美元指数的波动趋势。

      国常会部署进一步做好稳就业工作,确保完成全年目标任务。10 月9 日国务院常务会议指出,前8 个月城镇新增就业累计781 万人,城镇调查失业率从2 月份的高点逐步回落。但当前保就业仍面临很大压力,一要继续保市场主体、稳就业岗位,对中小微企业和困难行业加大支持;二要突出抓好重点群体就业,加大支持高校毕业生、农民工和困难人员就业。

      三要更大释放就业潜力,鼓励发展灵活就业。

      国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。10 月9 日国务院印发《意见》,提出全面推行、分步实施证券发行注册制,支持优质企业上市,严格退市监管,完善退市标准,简化退市程序,探索建立对机构投资者的长周期考核机制,吸引更多中长期资金入市。

    市场回顾

      利率市场:

      10 月9 日、10 日两天央行不开展公开市场操作,9 日有900 亿元逆回购到期,两日合计净回笼900 亿元。周六银行间市场正常交易,缺少了非银机构的参与,成交较为清淡,利率小幅波动。节后债市收益率跳升主要受到国外风险偏好的变化,未来一个多月面临美国大选,国内债市的冲击可能主要来自外部。从中期来看,虽然货币政策继续放松的可能性较低,但国内宏观复苏和货币政策偏向结构性的市场预期较为明确,信用环境已经处在了最为宽松的阶段,资金价格已经在未来看平或者微下,也意味着利率债收益率已经上行到了一个相对平缓的水平。

      一级发行方面,周五,共有2 只利率债新债招标,招标热度较冷。国债发行0.25 和0.5 年期贴现债券,中标利率分别为2.3785%和2.6876%,全场倍数分别为1.71 和1.95。

      现券方面,周五各期限利率债上行幅度较大,周六国债各主要期限多数下行,其中1 年期品种收益率走平,5 年期国债到期收益率下行0.03BP,10 年期国债收益率上行0.25BP。国开债各主要期限多数下行,其中1 年期品种上行0.04BP,5 年期国开债到期收益率下行0.75BP,10 年期国开债收益率上行0.27BP。

      资金方面,货币市场资金价格多数下行,较节前明显回落,周六,DR001下跌47.52BP,DR007 下行26.01BP,DR014 下跌23.4BP。R007 与DR007利差缩小5.1BP。国债期货方面,周五,国债期货跳空低开,盘中反弹较弱,全天以最低价收盘。10 年期主力合约下跌0.34%,5 年期主力合约收跌0.24%,2 年期主力合约下跌0.13%。

      信用市场:

      一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行39 只,金额376.72亿元,上周五,无推迟及取消发行债券。

      二级市场,10 月10 日,多数信用品种信用利差上行。1 年期短融信用利差均上行,各等级均上行1.44BP。3 年期中票信用利差均上行,其中,AAA 上行3.13BP,AA+上行3.12BP,AA 上行3.12BP。5 年期中票信用利差均上行,其中,AAA 上行2.64BP,AA+上行2.65BP,AA 上行2.65BP。1年期城投债信用利差均上行,各等级均上行1.48BP。3 年期城投债信用利差均上行,各等级均上行1.98BP。5 年期城投债信用利差均上行,各等级均上行1.93BP。

      转债市场:

      10 月9 日,可转债指数上涨2.75%,成交491 亿元,较前一日有所上升。上涨213 家,下跌26 家。其中涨幅较大的有福莱转债(26.55%)、上机转债(13.01%)、起步转债(11.36%),跌幅较大的有海大转债(-3.54%)、天目转债(-2.22%)、纵横转债(-1.12%)。

    信用重大信息

      广州金融控股集团,涉及债项:16 穗金控,公司公告称,10 月8 日,公司党委书记、董事长李舫金涉嫌严重违纪违法,目前正接受广州市纪委监委纪律审查和监察调查。公司公告称,公司目前一切运作正常,该事项对公司的业务运营、财务状况和偿债能力无重大影响。

    风险提示:国内政策宽松不及预期,美国选举因素冲击市场。