互联网传媒周报:三季报临近 视频游戏和楼宇媒体龙头预计较高景气

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林起贤/袁伟嘉/任梦妮/袁航 日期:2020-10-12

海外互联网巨头表现强劲。近五个交易日SW 传媒上涨1.35%,但跑输沪深300(2.59%)和创业板指(5.41%)。重点覆盖个股芒果超媒(9.71%)、分众传媒(6.91%)和新媒股份(4.99%)涨幅居前,掌趣科技、光线传媒跌幅较大。港股美股方面,互联网巨头近五日区间涨幅表现亮眼,美团点评(+11%)、腾讯控股(+5.47%)、京东集团港股(+4.77%)跑赢纳指(2.24%)和恒指(+2.81%),但网易表现平淡。微博、阅文集团涨幅同样较大。

    A 股三季报临近,视频游戏龙头延续高景气,楼宇媒体龙头恢复有望超预期。我们预计数字娱乐类龙头公司吉比特、三七互娱、新媒股份、芒果超媒、完美世界维持去年以来的较高景气外,线下场景三季度也逐步复苏,其中我们预计分众传媒在消费广告主持续复苏、客户结构调整取得成效、运营效率明显提升等多重因素作用下,持续处于上升通道。芒果超媒近期公告拟定增45 亿,并转让总股本的5.26%引入战略股东,公司在内容资源库扩建和电商多元变现布局上执行力较超预期。

    双11 大战提前,抖音自建电商更加清晰,直播电商主题仍将继续发酵。我们在深度报告《直播电商:站上风口,产业重塑—2020 下半年直播电商行业投资策略》中指出,短视频、直播等媒介及其中孕育的红人生态正在重构电商行业的流量运营模式以及竞争格局。

    双11 临近,电商巨头加大短视频与直播布局,抖音加速自建电商。国内流媒体和红人格局均分散,决定了商家-红人的中间服务商具有较高价值。我们发布《天下秀:红人经济基建龙头,崛起正当时》,指出公司在红人与广告主撮合交易平台第一成长曲线之外,通过卡位红人资源,未来有望通过直播带货助推老品牌升级+孵化新品牌等方式享受中国新消费的成长红利,这也将成为公司第二增长曲线。

    国庆档8 天实现40 亿票房,体现观影需求相对刚性,影院市占率小幅提升。随着国庆档落幕,部分标的短期呈现利好兑现行情。考虑到元旦档至明年暑期,《唐人街探案》等优质影片将逐步定档且较低的同期基数,后续仍孕育交易性机会。

    近期重点推荐:腾讯控股、分众传媒、芒果超媒、吉比特、三七互娱、完美世界、掌趣科技、天下秀、新媒股份。