2020年四季度A股投顾策略：经历扰动 韧性凸显

核心观点：

    1、近期国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》、银保监会《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》出台，进一步加强资本市场基础制度建设，吸引更多中长线资金入市的政策将提振投资者入场意愿。9 月偏股基金发行规模仍近1000 亿，同时资本市场建设加速，机构增量持续入市、股市流动性充裕，提振投资者风险偏好。

    2、海外第二波疫情9 月呈现见顶回落趋势。未来，随着新冠病毒毒性和传播率衰减以及疫苗面世临近，第二波疫情整体可控。

    3、国家统计局数据显示，9 月制造业PMI 数据51.5%，非制造业PMI 为55.9%，新出口订单指数年内首次站上50%，加之“双节效应”刺激，测算国内三季度GDP 增速将达6%。总体来看，经济复苏态势进一步向好发展。

    4、四季度股指大概率仍将维持区间震荡的态势，目前股指重心下移，以上证为例，三季度构筑出区间上、下轨，区间中轴成为关键压力，区间下轨是四季度最为关键的位置，不破可参与结构性主题概念的交易机会，下破将再度开启漫漫寻底之路。

    5、热点行业：军工、农林牧渔、新能源汽车产业链、光伏、环保、第三代半导体、数字货币、医药、有色、影视传媒、航空机场等。