晶盛机电(300316)事项点评报告：联手蓝思实现优势互补 推动股权激励彰显信心

事件：

    1.公司发布对外投资设立控股子公司的公告，将与蓝思科技设立合资公司，开展工业蓝宝石晶体制造、加工业务。2.公司发布股票激励计划草案，首次授予的激励对象共计227 人，授予股票数量为423.56 万股，授予价格为15.41 元/股。

    投资要点：

    优势互补强强联手，乘行业技术变革东风，蓝宝石业务前景可期晶盛机电将与蓝思科技设立合资公司开展工业蓝宝石晶体制造、加工业务，其中晶盛机电以自有资金出资2.55亿元，对合资公司的持股比例为51%。蓝思科技提供市场资源，晶盛机电提供生产、技术。蓝思科技所需蓝宝石长晶产品在同等条件下应当优先使用新设公司产品；晶盛机电负责新公司的产品研发、生产和经营管理。

    晶盛机电目前已布局了蓝宝石材料生产及切磨抛加工等关键环节，成功掌握国际领先的300kg、450kg级蓝宝石晶体生长技术。蓝思科技在蓝宝石产品领域具有领先地位，已与苹果、三星、华为等品牌达成长期合作。

    根据前瞻产业研究院预测，到2024年全球蓝宝石市场规模将超过100亿美元。随着消费升级和新一代面板显示技术的进步，以Micro LED、Mini Led为代表的新一代显示技术近年来悄然兴起，有望提升蓝宝石材料打开新的市场空间。本次晶盛机电与蓝思科技充分利用自身优势进行合作，有助于公司蓝宝石产品进一步打入消费电子领域，蓝宝石业务前景可期。

    实施股权激励，充分调动核心人员积极性

    本激励计划首次授予的激励对象共计227人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术/业务/管理人员。本激励以达到公司业绩考核目标作为激励对象当年度的解除限售条件之一，以2019年营业收入为基数，2020-2022年考核目标（营业收入增长率）分别为20%、40%、60%，有助于充分调动公司管理人员和核心骨干员工的积极性，确保公司发展战略和经营目标的实现。

    盈利预测与投资建议

    我们预计，公司2020、2021、2022年归母净利润分别为8.66、11.74、15.51亿元，维持公司的“买入”评级。

    风险因素

    疫情控制不及预期、光伏及半导体行业扩产不及预期风险、行业竞争加剧风险、公司新产品验证情况不及预期风险等。