资源环境行业周报:中国REITS论坛年会召开 推动行业轻资产模式转型

类别:行业 机构:华宝证券有限责任公司 研究员:杨宇/缪海超 日期:2020-10-07

  投资要点:

      板块行情:环保板块跑输大盘。上周(9 月20 日-9 月27 日),上证指数下跌3.56%,深证成指下跌3.25%,创业板指下跌2.14%,沪深300 指数下跌3.53%,环保工程及服务Ⅱ(申万)下跌-4.79%,跑输上证指数1.24 个百分点,跑输深证成指1.54 个百分点,跑输创业板指2.65 个百分点,跑输沪深300 指数1.27 个百分点。从细分板块来看,固废处置板块下跌4.03%,节能板块下跌4.51%,水处理板块下跌4.61%,大气治理板块下跌5.21%,生态园林板块下跌5.34%,环境监测板块下跌6.02%。

      行业动态:1)发改委:加快节能环保产业试点示范 培育壮大新增长点增长极;2)关于开展省级国土空间生态修复规划编制工作的通知。

      REITs 政策密集出台,规范细则逐步细化,环保行业成为试点重点关注行业行业之一。2020 年4 月,证监会和发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,此后,8月《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知》和《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》先后出台,明确聚焦重点行业,优先支持基础设施补短板项目,以及产品的运行模式等,水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目成为重点关注行业行业之一。9 月,上海、深圳证券交易所发布《公开募集基础设施证券投资基金(REITs)业务办法(征求意见稿)》,规范了证券交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为,同月,第一批基础设施 REITs 试点项目申报工作开启。

      投资建议:转型轻资产运营模式逐步显现,关注项目能力强、在手订单充裕的优质企业。1)盘活存量资产,改善融资环境,优化资产负债结构。

      通过发行基础公募REITs 可盘活公司存量资产,提前收回经营投资,解决基础设施项目投资回收周期长、资产周转率较低的问题,增强公司的滚动投资能力和可持续经营能力,有效缓解公司的负债压力,优化资产负债结构;2)保障公司在手项目的落地,提高公司获取项目能力。一方面,《通知》对于回收资金的要求和限制将保证大部分资金继续投入相关项目的建设中,对于在手产能充裕的公司而言,可加速其在手项目的进一步落地,保障公司的可持续发展,另一方面,REITs 试点项目准入门槛高,倾向于筛选权属清晰、经营成熟的优质项目,通过REITs 可提高公司的知名度和市场美誉度,有利于公司进一步获取项目,提高公司市场份额,可关注项目能力强、在手订单充裕的优质企业。

      风险提示:政策推进进度不及预期,建设项目进度不及预期。