行业利差双周报:行业利差普遍收窄 化工等行业利差收窄幅度相对较大

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:卢菱歌/余璐 日期:2020-09-30

本期要点

    本期行业利差分析,满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2899 只。分级别来看,样本债项级别大多在AA 级以上,与前一期相比各等级样本数量占比均变动不大。分行业来看,基础设施投融资、煤炭、房地产等行业样本数量较多,而农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。

    从利差中位数排序来看,本期医药、电子等行业利差相对较高;批发和零售业、金融、有色金属等行业风险溢价处于中间水平;建筑材料、电力生产与供应等行业利差相对较低。变动趋势方面,本期行业利差全面收窄,收窄幅度最大为7bp。

    AAA 级行业利差以收窄为主。其中行业利差较高的是农林牧渔、煤炭等行业;电子是唯一利差没有收窄的行业;行业利差稍低的有基础设施投融资、消费服务等行业;电力生产与供应仍是行业利差最低的行业。AAA 级中有色金属、煤炭等行业标准差较高,个券利差分布较为分散,而轻工制造、消费服务等行业标准差较低,个券利差差异较小。

    AA+级行业利差普遍收窄。具体来看,有色金属是利差最高且唯一利差扩张的行业;轻工制造、电子行业利差也较高;行业利差稍低的有钢铁、装备制造、煤炭等行业;基础设施投融资、公用事业等行业利差相对较低。AA+级中综合、轻工制造、房地产等行业分化程度较高;而公用事业、电力生产与供应等行业利差离散程度处于较低水平。

    AA 级行业利差全面收窄。化工行业仍是AA 级行业利差最高的行业;消费服务、批发和零售业等行业利差也相对较高;基础设施投融资、轻工制造等行业利差较低。AA 级中公用事业行业分化程度最高;化工、建筑等行业标准差稍低;基础设施投融资、批发和零售业等行业标准差较低,利差分布相对集中。