航空航天与国防行业周报:关注低估值或超跌品种

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅/张高艳 日期:2020-09-30

  当前观点:建议关注板块低估值或超跌品种,军工行业三季度有望持续向好。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020 年9 月18 日收盘至2020 年9 月25 日收盘,下同)上证综指下跌3.56%,深证成指下跌3.25%,创业板指下跌2.14%,中证军工指数下跌2.30%,我们的样本军工股整体下跌1.94%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中涨幅较大的五个标的分别为晨曦航空(涨10.61%)、航新科技(涨8.35%)、中船应急(涨8.07%)、中航电测(涨6.97%)、火炬电子(涨5.94%);跌幅较大的五个标的分别为欧比特(跌8.82%)、振芯科技(跌8.12%)、景嘉微(跌7.90%)、振华科技(跌7.81%)、航发动力(跌7.36%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体下跌1.55%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为中航电测(涨6.97%);跌幅较大的标的为航发动力(跌7.36%)、航发科技(跌6.83%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=66.65X(剔除估值为负的航发科技),对应PE(2020E)=60.54X(剔除估值过高的航发科技)(Wind 一致预期,下同)。

      其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测,分别对应PE(ttm)=35.23X 和40.79X,PE(2020E)=24.99X 和36.65X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=175.89X 和108.31X,对应PE(2020E)=137.12X 和90.61X。

    船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌1.42%,样本股中涨幅较大的标的为中船应急(涨8.07%);跌幅较大的标的为久之洋(跌6.52%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=87.52X(剔除估值为负的*ST 湘电、中国重工与估值过高的中船应急),PE(2020E)=113.05X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急),其中估值较低的标的为中船防务,对应PE(ttm)=12.48X,对应PE(2020E)=149.58X ; 估值较高的标的为中国船舶, 对应PE(ttm)=166.67X,对应PE(2020E)=162.74X。

    信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体下跌1.22%,样本股中涨幅较大的标的为晨曦航空(涨10.61%);跌幅较大的标的为景嘉微(跌7.90%)、振华科技(跌7.81%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=88.18X(剔除估值过高的杰赛科技),PE(2020E)=63.97X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子),其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子,分别对应PE(ttm)=47.07X 和31.61X,其中火炬电子对应PE(2020E)=40.26X;估值较高的标的为卫士通,对应PE(ttm)=150.11X,PE(2020E)=63.58X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌3.41%,样本股中涨幅较大的标的为航天发展(涨5.70%);跌幅较大的标的为欧比特(跌8.82%)、振芯科技(跌8.12%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=71.39X(剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技),PE(2020E)=68.57X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技),其中估值较低的标的为航天长峰,对应PE(ttm)=34.43X,PE(2020E)=157.10X;估值较高的标的为中国卫星,对应PE(ttm)=134.01X,对应PE(2020E)=100.33X。

      兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌2.57%,样本股均录得下跌,跌幅较大的标的为凌云股份(跌4.42%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=74.60X(剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份),PE(2020E)=50.66X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=30.01X,对应PE(2020E)=27.05X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=142.03X。

      本周建议关注:(1)中航高科,(2)康达新材,(3)泰豪科技,(4)苏试试验,(5)中航机电,(6)中航电子。

      风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。