9月PMI点评:供需两旺 外需向好

类别:宏观 机构:中信期货有限公司 研究员:刘宾 日期:2020-09-30

  摘要:

      事件:9 月份,中国制造业PMI 为51.5,前值51.0;非制造业商务活动指数为55.9,前值55.2。

      点评:

      1)制造业供需两旺,外需改善显著。9 月份制造业PMI 为51.5,好于前值51.0。各分项指标中,新订单和生产指数分别回升0.8、0.5 个百分点至52.8、54.0,供需均较好。新出口订单指数回升1.7 个百分点至50.8,今年以来首次超过50,外需改善显著。采购量指数提高1.7 个百分点至53.6,印证生产向好;进口指数提高1.4 个百分点至50.4,印证需求改善。分企业规模看,大型、中型、小型企业PMI 分别为52.5、50.7、50.1,分别环比变化0.5、-0.9、2.4。小型企业PMI 改善最为显著。

      2)非制造业继续修复,建筑业与服务业需求均向好。9 月份,非制造业PMI 商务活动指数为55.9,较前值提高0.7 个百分点。新订单和新出口订单分别较前值提高1.7、4.0 个百分点至54.0、49.1,反映非制造业需求继续改善,外需改善尤其显著。9 月份,建筑业商务活动指数为60.2,与前值持平。新订单指数回升0.5 个百分点至56.9,反映建筑业需求向好。不过,投入品价格和销售价格指数分别回落1.3、1.2 个百分点至51.3、51.0。这主要是因为前期市场对9 月旺季需求预期过高,价格已经提前过度反应9 月份需求改善的预期。9 月份,服务业商务活动指数为55.2,回升0.9 个百分点,新订单指数大幅回升2.0 个百分点至53.5。由于我国疫情得到持续的控制,对餐饮、电影院等服务场所的限制也逐步放开,这推动服务业继续修复。

      风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化