投资组合报告:220年十月策略金股报告

类别:策略 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王杨 日期:2020-09-30

  宏观观点

      8 月全国调查失业率 5.6%,较7 月再降0.1 个百分点,全年失业压力最大的时点已平稳渡过,完成全年6.0%的目标难度较小。随着线下服务业场景恢复、企业盈利修复,调查失业率中枢有望继续下行。

      调查失业率再度下行预示宽松进入尾声,需关注货币政策首要目标由保就业切换至金融稳定而收紧。央行前期多次发声提示关注政策的后遗症、考虑阶段性政策的适时退出,而当下保就业目标基本完成,防范金融风险可能成为货币政策的首要目标。

      此外,在中美宏观政策协调、第一阶段经贸协议有望进一步落实的情况下,我们上调人民币兑美元汇率中枢至6.75,上限为6.6,下限为6.9。

      策略观点

      以1-2 个季度的市场维度看,市场逐步步入做多窗口,整体结构上,银行股搭台,科技股唱戏。

      展望四季度,银行股有望迎来估值修复行情。其中,核心驱动因素是宏观经济的修复,而利润压力缓解和基金四季度换仓将是催化因素。

      就未来1-2 个季度我们对科技转向乐观的核心逻辑,在布局方向上,超跌叠加景气环比向上是军工,超跌叠加景气预期修复的是半导体,高景气主要是光伏、电动车。

      金工观点

      10 月可以关注一些量化排序中上升较快的赛道,如发电设备和石油化工。从北向资金模型的监测结果看,近一个多月交易信号都呈偏谨慎排列,进而即使有好的赛道,10 月也应谨慎布局。

      十月浙商策略价值精选组合

      十月浙商策略价值精选组合为:平安银行(银行)、兴业银行(银行)、洪都航空(军工)、铂力特(军工)、上机数控(机械)、三一重工(机械)、焦点科技(新零售)、五粮液(食饮)、精锻科技(汽车)、上海机场(交运)、海底捞(中小盘、港股)、中国飞鹤(食品、港股)。

      风险提示:大盘系统性风险;个股三季报不及预期。