可转债每周交易分析：估值下行空间有限 转债配置性价比提升

　　投资要点：

    　　转债行情回顾

    　　1. 2020 年9 月21 日至2020 年09 月25 日，股市和可转债市场震荡。

    　　上证综指收跌-3.56%，深证成指下跌-3.25%，中证转债下跌-2.10%。

    　　涨幅最高的三支转债分别为英科转债、康隆转债、比音转债，涨幅分别为7.68%，5.88%，5.35%。

    　　2. 可转债成交额共计1209.39亿元，较前一周1396.78亿元有一定回落，不过转债市场依旧火热。上周最新的市场余额加权转股溢价率升至34.11%，纯债溢价率则与市场一同下跌，收于40.75%。

    　　3. 风向标转债现价116.03，上周转债估值水平总体小幅震荡，高信用评级转债估值略有回调。估值相对平价，下跌动力不足，预计估值下方空间有限，转债配置性价比提升。

    　　待上市转债情况

    　　1. 上周精达转债于9 月21 日上市，景20 转债于9 月22 日上市，万孚转债于9 月23 日上市，宝莱转债于9 月24 日上市。

    　　2. 截至2020 年9 月26 日，待发行可转债共计196 只。目前，已发行但未上市的可转债共有6 只，发行规模合计达45.58 亿元，其中崇达转2 发行规模达14.00 亿元，崇达转2 将于9 月28 日上市。目前证监会已核准批文的可转债共0 支，证监会发审通过的可转债共0 支，其余190 家仍在排队。

    　　转债正股基投资价值分析

    　　财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果，当前正股最具投资价值的三支转债分别为振德转债、英科转债、宝莱转债。

    　　转债条款触发情况

    　　截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计70 支，其中天康转债、兄弟转债、游族转债共17 支可转债的强赎已达100%触发。东音转债、一心转债即将强赎。金禾转债、艾华转债、新泉转债等27 支转债不进行强赎。

    　　可转债投资建议

    　　财通金工对已发行可转债的理论价格进行了计算，结果显示，目前仅49只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中铁汉转债、起步转债、应急转债、迪森转债等低估最为严重。

    　　风险提示：本文数据仅供投资参考。