地方政府债券与城投行业监测周报2020年第38期:土地收入偿还专项债面临限制 地方债和城投债发行规模回落

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:王晨/汪苑晖 日期:2020-09-30

  本期要点

      要闻点评

      中办、国办印发《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振兴的意见》,要求提高土地出让收入用于农业农村比例,土地收入偿还专项债面临限制。

      《江西省国有金融资本出资人职责实施规定(试行)》发布,要求以管资本为主加强本级国有金融资产监管。

      上周,共有3 个城投企业发布债券提前兑付本息公告。

      上周,共有11 只城投债券推迟或取消发行。

      地方政府债与城投债发行情况

      地方政府债:上周,地方债发行规模小幅回落,共发行77 只,规模较前值减少149.24 亿元至2114.12 亿元,净融资回升379.50 亿元至1667.78 亿元。

      截至9 月25 日,存续期内地方债规模合计25.34 万亿元。发行结构仍以新增债为主,共发行1925.96 亿元,占发行总规模比例上升约14 个百分点至91.10%,截至目前新增专项债剩余额度4174 亿元,新增一般债剩余额度585亿元。发行长期化趋势有所减弱,10 年及以上期限占比较前值回落14 个百分点至69%。湘沪两地发行数量居前列,湖南省发行14 只、全部为新增债,上海发行13 只、新增债超七成。发行成本方面,各期限发行利率以下降为主,一般债回落6.25BP 至3.61%、专项债回落3.32BP 至3.63%,辽宁发行利率为3.94%、居各省首位;发行利差以走阔为主,一般债及专项债发行利差分别走阔5.29BP、1.70BP 至30.28BP、27.03BP,青海发行利差为44.17BP、居各省首位。此外,上周新增专项债募集资金主要投向棚改领域,约占新增专项债发行总额的46%,占比大幅增加。

      城投债 :上周,城投债共发行100 只,规模较前值回落240.06 亿元至736.10亿元,净融资额由正转负,回落306.74 亿元至-9.84 亿元。截至9 月25 日,存续期内城投债规模合计10.11 万亿元,其中,基础设施投融资行业城投债存量规模8.91 万亿元。从广义口径看,城投债发行成本以上行为主。其中,3 年期AA+级城投债发行利率及利差上行幅度均最大,分别上行38BP、42BP 至4.43%、161BP。发行结构以一般短期融资券为主,占比为69%,较前值明显回升67 个百分点;非公开募集公司债和超短融占比均大幅回落,分别下降22、23 个百分点至8%、6%。发行短期化趋势持续减弱,5 年期城投债占比40%、居首位,1 年及以下期限占比较前值回落7 个百分点至29%;发行主体的信用资质有所波动,发行主体级别以AA+级为主,较前值回升17 个百分点至42%,AA+及以上级别城投债发行占比回落8 个百分点至60%;从区域分布看,共20个省份发行城投债,江苏省发行数量仍居首位、共发行21 只,黑龙江省发行利率居首位、为6.98%,贵州省发行利差居首位、为388.65BP。

      地方政府债与城投债交易情况

      根据公告信息,上周未有城投企业级别调整。

      上周,未有城投企业信用事件。

      地方政府债:上周,地方政府债现券交易规模共计3612.10 亿元,较前值回落482.33 亿元;地方债收益率多数回落,平均回落幅度为4.99BP。

      城投债:上周,城投债现券交易规模为2099.45 亿元,较前值回升139.76 亿元;城投债到期收益率多数回升,平均回落幅度为1.58BP,3 年、5 年期限信用利差分别较前值收窄5.17BP、6.59BP,7 年期限信用利差分别较前值走阔6.70BP。

      城投债异常交易方面:上周共有8 个城投主体的9 只债券发生12 次成交净价偏离较大的情况,提示投资人关注相关债券风险。

      城投企业重要公告一览