2020北京国际车展调研纪要:自主品牌引领“个性化”浪潮 科技转型加速

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:陈俊斌/宋韶灵/尹欣驰 日期:2020-09-30

  自主品牌多款“个性化”新车型、概念车亮相北京车展,引领汽车消费新趋势,而平台化生产能力是满足个性需求的前提。此外,通过与国内芯片供应商紧密合作、联合开发,主机厂实现差异化的科技赋能。重点推荐车型周期具有看点的长城汽车(A+H)、比亚迪(A+H)、吉利汽车;建议关注加快科技转型的广汽集团、上汽集团。

      自主品牌引领“个性化”潮流。2020 年汽车消费“个性化”趋势明确,红旗H9、长城高端皮卡“炮”、长安Uni-T 等差异化产品连续数月热销。北京车展上,多家自主品牌携全新车型及概念车亮相,例如长城接连发布了哈弗“初恋”、欧拉潮派、电装“炮”等车型;长安携Uni 系列概念车Vision-V 亮相;吉利带来SEA架构第一款车型——领克Zero Concept,等等。自主品牌龙头有望在汽车消费“个性化”趋势下,凭借更快的响应、更精确的市场理解,获得更高份额。

      车型“个性化”的前提是平台化生产能力。通过研发模块化平台系统,不同尺寸、不同市场定位的车型可以共用零部件的设计,一方面提高通用化率,有助于降低生产成本;另一方面车型的研发周期大大缩短,可以更加快速响应市场需求变化,也有利于控制研发费用。目前,吉利、长城、长安等自主品牌均在平台化生产方面有所突破;吉利9 月23 日发布SEA 纯电架构,可以覆盖A 级到E 级所有尺寸的车型;长城“柠檬”平台的第三款车哈弗初恋在车展上发布;长安MPA-2 平台打造的Uni-T 也上市热销。自主品牌“内功”修炼正在体现出成效。

      零部件供应集成化是趋势。博世、华为等供应商亮相北京车展,展示智能、电动等领域的总成能力,力图转型成为具备集成能力的0.5 级供应商。其中,华为展出多合一驱动系统,集成OBC、DCDC、PDU、MCU、电机及减速器、BCU一体,实现机械部件和功率部件深度融合,多合一系统具有尺寸小、重量轻、可适配多种车型、可靠性强等优点。

      主机厂与芯片供应商联合开发,满足智能方面差异化需求。国内芯片企业地平线亮相车展,带来征程第三代芯片,AI 算力达到5TOPS,典型功耗为2.5W,支持更高级别辅助驾驶。相比国际芯片巨头,国内汽车芯片企业的特点是与车企合作更为密切,通过联合开发,满足车企特色需求。例如现场广汽研究院与地平线签署合作协议,共同开发广汽版征程3。我们看好未来整车企业通过加强与智能供应商的合作,打造差异化的智能汽车产品,实现向“科技出行公司”的转型。

      风险因素:新冠疫情反复;汽车行业销量不达预期;整车厂智能方向研发成果不及预期。

      投资建议:消费“个性化”背景下重点看车型周期,重点推荐:长城汽车(A+H)、比亚迪(A+H)、吉利汽车;同时国内整车厂快速响应市场对智能汽车的需求,与智能供应商加强合作,未来有望向“科技出行公司”转型,建议关注广汽集团、上汽集团。