港股地产周报:平均房贷利率连续10个月下降

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:宋健 日期:2020-09-29

  投资要点:

      行情概述 (2020.9.21-2020.9.25):本周恒生指数下跌4.99%,恒生国企指数下跌5.11%。恒生地产指数下跌3.94%,沪深300 地产指数下跌6.60%。

      美股市场方面,道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500 分别下跌1.75%、上涨1.11%、下跌0.63%。

    9 月全国平均房贷利率延续下降趋势:9 月平均房贷利率进一步下降,全国首套房平均房贷利率为5.24%,同比下降4.90%,环比下降0.19%;二套房房贷利率为5.55%,同比下降4.80%,环比下降0.18%。(数据来源:Wind)

    销售和业绩的韧性凸显板块的价值:截止目前板块估值为2019A/2020E为5.8/5.1 倍PE,估值凸显吸引力。房企的销售持续恢复,4 月主流房企单月销售平均增速已转正,6 月主流房企累计销售平均增速已转正,8 月行业累计销售平均增速已转正,截至8 月主流房企平均销售完成度达到59%,接下来几个月房企还将持续加大推盘力度。我们保持此前判断,认为房企销售累计增速还将持续提升,下半年整体好于上半年。房企半年业绩仍具韧性,预计全年业绩将更好,房企派息力度保持较高水平,当前平均股息收益率为6.9%。房企境外发债恢复正常,融资成本亦伴随有所下降。从防御的角度看,优选财务实力雄厚、基本面稳健扎实、业绩确定性高的房地产公司,推荐旭辉控股、华润置地、世茂集团、龙湖集团、宝龙地产、建发国际、中国金茂、融创中国等。财务状况良好的大中型内房股的债券仍然是很好的选择。

      风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。