8月中国宏观数据点评：工业企业利润、收入持续复苏

　　工业企业利润同比维持较高增速，营业收入增速加快。8 月工业企业利润同比上涨19.1%，较前期略降0.5 个百分点，同比增速连续2 个月超19%。工业企业利润的连续增长主要受益于以下三方面：1）工业生产恢复向好。8 月工业增加值同比增长5.6%，好于预期，较前期增加0.8 个百分点，实现了连续5 个月的正增长（详情请见《8 月中国宏观数据点评——工业、投资、消费整体复苏》）。2）需求复苏带动收入增加。8 月工业生产恢复推动PPI 继续回升（详情请见《8 月中国宏观数据点评——食品价格带动CPI 涨幅回落，经济复苏推动PPI 降幅收窄》），价格回升带动营业收入同比增速从7 月的0.8%上升至3.7%，涨幅扩大2.9 个百分点。3）减税降费的政策降低企业单位成本费用。8 月每百元营业收入的成本为83.72 元，与前期持平；每百元营业收入的费用为8.51 元，环比下降0.12 元。

    　　消费复苏带动纺织业利润、收入的恢复。随着国内外消费复苏和季节因素的影响，服装鞋帽类商品的零售和出口都出现了稳步复苏，同比降幅持续收窄。这些因素导致纺织业的利润在8月份有了较大幅度增长，同比增速为113.7%，相比1-7 月的数据恢复了128 个百分点。此外，纺织业的营业收入在8 月也实现了较大幅度增长，同比增速为24.8%，较1-7 月的数据恢复了44.2 个百分点。铁矿石、铜矿石等大宗商品价格上涨推动黑色、有色加工业利润回升。5 月以来，铁矿石和铜矿石的价格出现上涨，涨幅分别达到了47.7%和32.9%。相关大宗商品价格上涨推动黑色、有色金属冶炼和压延加工业的利润回升。8 月，黑色、有色加工业的利润同比分别达到88.9%和57.4%，较1-7 月的数据分别恢复了122.9 和81.5 个百分点。电子产品的利润、收入增速放缓。8 月，计算机、通信和其他电子设备制造业利润总额和营业收入的同比增速较前7 个月的数据分别下降25.7 和5.2个百分点。根据我们科技行业的报告（《智能手机光学公司9 月刊：摄像头模组受益海外复苏，关注苹果新机发售》），预计国内智能手机三季度走弱，四季度将会迎来恢复。展望未来，疫情减轻后的需求复苏将继续带动消费品的利润增长，需求端的恢复将带动相关行业的利润和收入的恢复。

    　　8 月工业企业利润率为6.7%。8 月医药制造业继续领跑主要行业利润率，利润率从7 月的13.8%回升至14.4%。需求复苏提升装备制造业的利润空间，其中专用设备制造业、汽车制造业、通用设备制造业等行业的利润率高于8 月平均水平（6.7%）。