原油日报：山东向地炼征收风险准备金

　　市场要闻与重要数据

    　　1. WTI 11 月合约原油期货收涨0.35 美元，报40.6 美元/桶；布伦特11 月原油期货收涨0.51 美元，报42.43 美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2010 收跌0.57%，报262.9元/桶。

    　　2. 国家税务总局山东省税务局发布关于油价调控风险准备金征管事项的公告：在山东省内（不含青岛）注册登记的生产、委托加工和进口汽、柴油的成品油生产经营企业，应按照国家发展改革委核定的征收标准向主管税务机关缴纳风险准备金。2020 年一季度以来，受各种因素影响，国际原油价格持续低于国内成品油价格调控下限，触发了油价调控风险准备金征收条件。

    　　3. 据媒体报道：利比亚石油产量达到大约25 万桶/日，之前为9 万桶/日。

    　　4. 美国商品期货交易委员会（CFTC）：9 月22 日当周，投机者所持布伦特和NYMEX原油净多头头寸增加40,644 手合约，至437,479 手合约。投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增至324,496 手合约。投机者所持NYMEX 汽油净多头头寸增至46,449 手合约，所持NYMEX 取暖油净空头头寸增至16,915 手合约。

    　　5. 印度巴拉特石油公司(BPCL)：柴油消费量仍低于疫情前的水平。汽油面临暂时性的短缺。

    　　6. 俄罗斯石油公司Rosneft：油价在50 美元/桶到60 美元/桶水平允许页岩油重回市场。

    　　欧佩克+减产协议一直在生效。

    　　投资逻辑

    　　9 月25 日，山东税务局发布公告将向地炼企业征收风险准备金，这一准备金是油价低于40 美元/桶后的，国家不再下调成品油价格而向炼厂征收的暴利税，由于此前主营上缴而民营炼厂尚未上缴，一度导致市场对此项政策的抱怨，目前山东税务下发相关文件，相当于是对二季度的追溯，虽然不知道最终执行力度如何，但一定程度将打压山东炼厂的利润，对于企业现金流以及开工率将产生影响，叠加目前国内成品油库存偏高，我们预计炼厂的生产经营压力进一步加大。

    　　策略：中性偏空，布伦特反套，买六行抛首行（首行即最先到期合约、六行以此类推）风险：地缘政治事件带来的供给中断，美元持续性大幅贬值