铜日报:节前观望情绪相对较重 现货市场呈现拉锯状态

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:李苏横 日期:2020-09-29

  现货方面:据SMM 讯,9 月28 日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水110 元/吨。平水铜成交价格50910 元/吨~50990 元/吨,升水铜成交价格50950 元/吨~51050元/吨。现货方面,国庆假期进入倒计时,上期所库存减少,外加今年下游整体备货情绪不高,且上周整体采购已经基本接近尾声,贸易商在最后一周出货情绪也有所减缓。预计本周现货市场会维持在低成交量的拉锯状态,升水缺乏上涨推动力,但周内也难再显贴水状态了,最后两天市场下月票已占主流。

      观点:近期美元指数涨势暂缓,铜价格则是出现了较为明显的反弹,此外昨日欧美股票市场也出现了近期较为大幅的反弹,有关美国政府推进刺激法案谈判的迹象一直是最近股市的利好因素,另一方面美联储也在持续给市场提供流动性,这些因素无论是对于股市还是商品均是较有利的因素,不过由于目前国庆假期将至,市场存在一定观望情绪,因此在这样的背景下,铜价格暂时先以小仓位进行做多尝试,等待美元出现回落以及长假因素过去之后,再寻求适当机会入场。

      中线看,宏观方面,当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大,而这对于商品而言则是十分有利的因素,目前美元短时内走高,但从长期美债收益率情况来看,似乎美国方面仍未摆脱经济复苏艰难的情况。基本面方面,当下由于3 季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑,但在需求端,而作为最重要的需求国家,中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前,国家电网将2020 年电网投资计划定在4600 亿元,不过就截止上半年数据来看,电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右,故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是,在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现,从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

      策略:

      1. 单边:谨慎看多 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无关注点:

      1.铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进