品种策略日报:油脂

类别:金融工程 机构:申银万国期货有限公司 研究员:聂波 日期:2020-09-29

豆油:。盘面美豆处于高位,提升国内油粕的成本,现货基差报价有所走强,下游补货心态不佳,豆油成交较少。贸易商豆油现货报价不多,油厂也挺价,预计国内现货基差偏强,豆油盘面近期可能跟随原油、美豆及美豆油等回调,处于收储题材下的豆油,提货较好,四季度大豆到港逐渐减少,等待回调后做多机会,暂时不建议做空。

    棕榈油:最近棕榈油成交不多,部分地区24°棕榈油现货基差上调。目前港口卸货入库较慢,提货不顺,库存也低。MPOA数据发布2020年9月1日-20日棕榈油产量环比增加5.71%,UOB数据显示产量增幅在5%-9%(此前sppoma的数据显示减产1.1%),船运商检机构ITS发布马来西亚9月1日-25日出口增幅6.94%,Amspec数据显示增幅8.14%,Sgs数据显示增幅为14.1%,预计马来西亚9月底库存不到180万吨,库存较低。近月端盘面进口倒挂程度在缩小,远月端出现进口利润陆陆续续有买船,目前9-11月24°到港在50万吨左右(其中11月上调5万吨),且天气转凉后棕榈油消费受限,预计缓解紧张情况。棕榈油仍维持近强远弱的格局,走势跟随原油及其他油脂,不建议做空,关注后期菜棕扩大机会。

    菜油:国内四级菜油现货基差报价部分地区小幅上调。三大油脂中供应问题最突出的是菜油,按照目前的到港,菜油库存难以大幅累积,仍处于缓慢减库存状态。市场消息表示湖南和四川等地区有菜油收储,今年非转菜油进口因为海关严查,进口量不及往年,预计近期油脂回调中,菜油表现依然抗跌一些。