9月第5周资产配置报告:节前市场情绪处于3个月低位

类别:宏观 机构:天风证券股份有限公司 研究员:宋雪涛 日期:2020-09-29

9 月第4 周各类资产表现:

    美国权益市场宽幅震荡,周线有小幅反弹。Wind 全A 下跌3.72%,成交额3.3 万亿,成交量于上周基本持平。一级行业除了医药,其他全部有不同程度的调整:医药,消费服务,国防表现相对较好;房地产,汽车,有色表现垫底。中证国债指数,企业债指数小幅回暖。

    9 月第5 周各大类资产性价比和交易机会评估:

    权益——海外疫情反复但影响较小,国内基建增速年内或不及预期,全球风险偏好下降

    债券——国债被纳入富时罗素指数,市场对基本面的定价合理充分商品——旺季不旺,工业品继续调整,出口景气度进一步提升,能化商品较便宜,工业品农产品估值中性

    汇率——北向资金大幅净流出,人民币升值之路短期较为坎坷

    风险提示:国内货币政策进一步收紧;美国财政扩张受限引发流动性危机;疫情反弹超预期;