油脂日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘博闻 日期:2020-09-29

国际方面: ITS1-25 日出口环比增12%,其中至印度欧盟及中国的出口量均出现不同程度的增长,预计9 月出口将达到165 万吨左右。9 月产量小幅增长,预计月末库存维持170-175 万吨的低位。

    路透社显示受新冠疫情的影响马来再次实施禁足政策,执行地在棕榈油产量最大的州沙巴州,但目前并未看到种植园关闭的消息。预计马盘节前将在2700-2900 宽幅震荡,2700 为强支撑。节后马盘和美豆油预计重返强势,中长期外盘仍看上涨。

    棕榈油:今天盘中波动较大,但收盘回落,棕榈油节前资金难以大规模回归,预计节前走势将延续窄幅震荡。国内棕油到船严重延期,华东更加铭心,导致港口库存再次下降至30 万吨低位,但实际国内采购量较大,到港将集中在四季度,因此进入淡季后,港口库存将快速回升。因预期未来到港增加,近期华南基差高位松动,但受制于套盘利润亏损严重同时需求相对不差,基差跌幅也有限。

    棕油单边跌幅有限,节前无操作必要,但中长期来看当前价位处于偏低水平,可轻仓布多。

    豆油:豆油本周库存维持130 万吨,但市场流通量较低,市场成交合同普遍卖至明年二季度,可售合同有限,大集团采购为主要原因。预计进入旺季后国内豆油消费月度将达到180 万吨以上,即使供应量不减,豆油库存也将缓慢下降。豆油类同棕油,单边跌幅有限,节前资金难回归,但中长期来看当前价位处于偏低水平,可轻仓布多。

    菜油:菜油8 月到港18 万吨,菜油供应并不紧缺。按照近期菜籽压榨以及菜油到港,国内菜油紧平衡。虽然中加贸易关系时不时再现炒作,但01 合约并不具备资金再次炒作的可能。国际菜籽和菜油偏紧,欧盟菜油恢复后当前供需紧张,国内菜油受成本支撑难以大跌,预计单边跟随yp,菜豆价差整体维持震荡思路。

    交易策略

    1. 单边:三大油脂如期企稳,此轮调整基本结束。但节前资金持续流出,难以快速回归市场,因此盘面节前偏窄幅震荡。中长期思路延续看涨,节前期间可空仓或者轻仓布多。

    2. 套利:暂时观望。

    3. 期权:可考虑三大油脂的底部支撑位的卖出看跌期权。

    4. 含权贸易新思路:持有基差合同未点价的话,可考虑三大油脂的看涨海鸥期权或卖出看跌期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)