环保及公用事业行业周报:生态环境导向模式或成趋势 公募REITS有望加速推进

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2020-09-29

生态环境导向模式或成趋势,公募REITs 有望加速推进。9 月23 日,生态环境部发布《关于推荐生态环境导向的开发模式试点项目的通知》。此次项目征集目的是坚持生态优先,践行绿色发展理念,开展EOD 模式试点,探索将生态环境治理项目与资源、产业开发项目有效融合,解决生态环境治理缺乏资金来源渠道、总体投入不足、环境效益难以转化为经济收益等瓶颈问题,有望推动实现生态环境资源化、产业经济绿色化,提升环保产业可持续发展能力。9 月27 日,“中国REITs 论坛2020 年会”在上海举行,目前试点项目的推荐、筛选正在进行中,环保REITs 空间可观,污水、垃圾焚烧、危废等板块有望持续受益。日前,河北省住建厅印发《关于开展加快补齐农村生活垃圾处理短板“回头看”工作方案》的通知,全面梳理查找农村生活垃圾处理短板,认真进行查漏补缺,进一步排查整治存在的问题,确保“补短板”任务目标高质量完成。此外,《海南省生活垃圾管理条例》于2020 年10 月1 日起施行,海南将建立健全生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处置的全程分类体系,推进生活垃圾源头减量和资源循环利用。生活垃圾处理行业保持高景气度,随着垃圾分类带来的干湿分离,湿垃圾处理需求将进一步释放。建议关注环卫运营服务标的【盈峰环境】【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】,和优秀的垃圾焚烧企业【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】和【瀚蓝环境】以及有机固废龙头【维尔利】。针对农村生活污水处理问题,浙江住建厅近日就《浙江省农村生活污水处理设施“站长制”管理导则(征求意见稿)》征求意见,旨在规范农村生活污水处理设施站长制管理体系建设,形成责任到人的精细化管理模式,保障农村生活污水处理设施正常运行。建议关注污水资源化利用和水处理市场放量受益标的【碧水源】【金科环境】【博世科】。

    日前,为推进危险废物利用处置设施建设,补齐危险废物收集处置短板,山西省生态环境厅印发了《推进危险废物利用处置设施建设加强环境监管的实施意见》,将强化利用处置监管,加大监管执法力度,严厉打击违法转移、倾倒、填埋危废以及无经营许可证企业从事危废处置的犯罪行为。危废监管力度不断加码,潜在处置需求有望持续增大。建议关注危废领域龙头【润邦股份】【浙富控股】。

    动力煤港口价和产地价格小幅反弹,建议重点关注水电龙头。动力煤港口、产地价格小幅反弹。截至9 月25 日,秦皇岛Q5500 动力煤平仓价报收589 元/吨,周环比上涨1 元/吨。产地方面,山西大同地区Q5500 报收410 元/吨,周环比上涨9 元/吨;陕西榆林地区Q5800 指数报收于432 元/吨,周环比上涨20 元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500 报378 元/吨,周环比上涨10 元/吨。中下游库存稳中有降。截至9 月8 日,全国重点电厂库存7607 万吨,环比下降36 万吨,日均耗煤量371 万吨,环比下降21 万吨。港口方面,9 月25 日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为956.7 万吨,环比下降11.1 万吨,长江口库存为530 万吨,环比上涨16 万吨。建议重点关注进口煤政策的变化。从5月开始,我国开始对进口煤实行管制,5-8 月进口量分别同比降-20.0%、-6.7%、-20.6%以及-37.2%,对进口煤的限制也导致进口煤价格持续下滑,价格优势逐步凸显,前8 月的累计进口量已与去年同时基本持平,后期煤价持续快速上涨则有可能面对进口限制放开风险。目前高温带来的高日耗已进入尾声,随着入秋阶段性需求或有所下降。建议重点关注中报业绩高增长的火电龙头【华能国际】、【华电国际】。随着全球多数国家经济逐步正常化,外需恢复成为拉动中国出口的主要力量,人民币汇率的相对低估对出口的走强形成助推。PPI 的抬升和CPI的持续回落将是4 季度通胀的基准情形。考虑到PPI同比今年仍处于负增长区间,劳动力市场恢复缓慢,通胀表现难以触发货币政策的收紧。随着信贷增速的逐步回落,央行通过收紧流动性来传达货币政策意图的必要性下降,债券市场的配置价值逐步显现。建议重点关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

    天然气价格环比上涨,关注城燃板块投资机会。本周期内,全国LNG 均价小幅上涨,其中接收站和工厂价格都有调涨。根据卓创资讯统计,本周全国LNG周均价为2631.18 元/吨,较上周价格上涨32.21 元/吨,环比上涨1.24%。其中,接收站出厂周均价2682.72 元/吨,较上周价格上涨18.75 元/吨,环比上涨0.7%;工厂出厂周均价为2577.68 元/吨,较上周价格上涨14.08 元/吨,环比上涨0.55%。

    近日,中国石油、中国石化等相继公布与国家管网资产交割的相关公告。国家管网集团拥有中石油、中石化、中海油等11 位股东。新增投资人中,除中国石油(以天然气管道、原油管道、成品油管道、储气库和油库等油气储运资产出资)、中国石油化工股份有限公司(以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资)、中国石化天然气有限责任公司(以天然气管道、储气库、LNG 接收站等油气储运资产出资)、中海石油气电集团有限责任公司(以天然气管道、LNG 接收站等油气储运资产出资)以外,其他新增投资人均以现金出资。本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后,国家管网集团的注册资本拟定为人民币5000 亿元。我们认为,国家管网公司的顺利组建,有望助推天然气市场化改革,利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。近来全球LNG 呈现供大于求的特点,天然气价格或在未来一段时间继续低位运行,加之天然气市场化改革有望提速,直接利好有LNG 进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。

    投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【维尔利】+【长江电力】。

    风险提示:项目推进不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。