建筑装饰行业周报

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:吴骏燕 日期:2020-09-29

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周跌幅-5.63%,跑输沪深300 2.1 个百分点。上周沪深300 环比下跌-3.53%;建筑装饰(申万)板块整体下跌-5.63%,涨幅在28 个行业中排第24 名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-5.09%、-4.11%、-5.76%、-8.55%、-6.32%。

    建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE(TTM)为9.93,位居A 股各板块倒数第三。略低于去年同期水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为7.11,基础建设为7.34,专业工程为14.29,装修装饰为29.72,园林工程为54.87。

    地产融资收紧影响建筑相关板块,基建投资仍存在结构性机会。上周受地产融资收紧影响,建筑装饰板块大幅下跌,装配式板块的反弹趋势也未能延续。我们认为在当前国内外政治经济形势较为复杂的背景下,地产调控或仍将以稳为主,市场风险充分释放后,将是介入的较好时机。上周中办国办发布《关于调整完善土地出让收入适用范围优先支持乡村振兴的意见》,要求到“十四五”期末,各省土地出让收益用于农业农村比例达50%以上。我们认为该政策对于补短板、民生类等基建投资影响或有限,十四五期间交通建设、民生环保等基建领域仍存在结构性投资机会。中长期继续看好行业景气较高的装配式产业链,建议继续关注相关低估值龙头。

    风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期;项目资金落实不到位等。