有色金属行业周报:有色金属价格大幅下跌 板块整体回调

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-09-29

本周工业金属与黄金价格均大幅下跌,有色板块个股均大幅回调。本周.上证指数下跌3.55%,有色板块下跌7.20%,金属价格LME 黄金下跌4.32%,铜跌3.58%,SHFE 铝跌5.05%,LME 锌跌5.47%。本周欧洲二次疫情担忧升温,一方面导致流动性风险和通缩预期,另一方面欧元兑美元下滑,美元指数被动上涨,从而导致金属价格大幅下跌,有色板块个股也均大幅回调。

    欧洲二次疫情难以大幅蔓延,宽松和复苏依然是主逻辑,工业金属价格有望重回升势。本周受欧洲二次疫情因素影响,工业金属价格大幅回调,目前来看在各国都具备防控经验,以及疫苗的研发,欧洲二次疫情难以像3月份大规模蔓延,同时疫情担忧升温可能进一步触发寬松政策,所以宽松和复苏依然为未来的主要逻辑。供需层面,目前铜精矿TC维持在48美元/吨附近的地位,疫情造成的缺口尚未弥补,本周国内库存下降1.38万吨至33.49万吨,LME库存维持在7万吨,铜价支撑力度较强。铝方面,就行业整体来看,目前电解铝库存已经进入去库阶段,铝下游需求逐步复苏,整体企业开工率维持小幅增长。但在利润刺激下,众多炼厂相继投产,产能释放量逐步增加,四季度电解铝运行产能将进一步抬升,对供给端的冲击正在一步步实现。目前宏观因素主导下铝价高位回调压力增大,基本面上金九银十传统预期还有待观察,但短期内基于低库存,铝价依旧有支撑。建议关注紫金矿业、云铝股份。

    黄金价格大幅回调,但宽松逻辑有望进一步加强。本周在欧元兑美元大幅下跌,美元指数被动上涨,同时由于流动性风险,黄金价格大幅回调,类似与今年3月份黄金价格回调,但疫情担忧升温有望促使进一步宽松政策,黄金价格不具备持续下跌基础,需观察欧洲央行及美联储政策变化。目前全球宽松货币政策短期不会改变,黄金板块的主逻辑依然不变,黄金板块仍值得关注,建议关注回调后机会。

    锂盐需求持续改善,价格小幅抬升。锂方面,下游目前需求较好,大中型锂盐厂普遍出货情况较为紧张,现货锂盐价格已小幅上涨,但下游对短期价格较大幅度上涨接受程度不高,双方博弈升温,预计下周价格或将持稳。钴方面,时至十一假期,采购需求逐步清淡,仅有少许四氧化三钴订单在谈,或将于近日签订,整体成交零星,价格持稳,建议关注锂相关标的。

    风险提示:美国货币政策转向,美元大幅上行。