黑色金属日报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:何建辉/李啸尘 日期:2020-09-29

  驱动力:钢材方面,宏观氛围偏空,地产融资受限引发市场对需求前景的担忧,盘面短期依然承压,大幅回调后悲观情绪有所缓解。由于现货回调幅度有限,盘面贴水扩大后下方支撑增强,长假临近操作上宜保持谨慎。进入旺季以来螺纹供需继续改善,但去库力度较为有限,在供应缺乏弹性下,后期关键仍是需求释放力度。热卷供需走弱,库存继续累积,卷螺差依然承压。铁矿石方面,巴西等海外发货量有所下降,港口库存持续小幅增加,粉矿结构性紧张有所缓解但仍存一定支撑。唐山、邯郸等地环保政策边际收紧,高炉开工有所下滑,成材旺季消费不及预期也对铁矿等黑色系商品形成压制,“十一”假期临近,多数钢厂已完成大部分补库任务,铁矿基本面边际走弱但仍相对良好,主力合约基差仍较大且高于黑色系其它品种, 短期价格震荡盘整为主。焦炭方面,现货节前供应依然偏紧,但炼钢利润微薄进而高炉减产拖累焦炭价格预期,贴水较窄、生产利润高的焦炭价格成为空单阶段性主攻对象。虽然高炉逐渐减产不利焦炭需求,但节后太原等地焦化去产能即将落地,且进口焦炭冲击有所走弱。一旦去产能执行较严,那么11月焦炭整体供应仍然偏紧,焦炭价格仍会保持产业链相对强势。焦煤方面,受中下旬安全检查及内蒙煤管票等影响,国内煤矿供应有所下滑。而进口煤端,在中国买家的集中采购下澳煤远期价格已有显著反弹,蒙古煤通车稳定在千车,运费有所抬升,整体来看炼焦煤国内外供应端压力都有缓解。而下游节前集中补库,综合导致炼焦煤现货价格开始提涨,期货盘面贴水较窄,同步震荡上行。硅锰方面,节前资金波动大,锰矿远期报价环比持平为主,预计硅锰价格短期内有所提振。硅铁方面,跟随硅锰价格有所上行,基差有所收敛,预计价格较为坚挺。风险提示:宏观经济大幅下滑,去产能、环保限产显著加码