机械:9月挖掘机销量或超预期 制造业景气持续回升

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孔令鑫/张梓丁/丁健 日期:2020-09-29

  行业近况

      中金机械组合过去5 个交易日(2020/09/22-2020/09/28)下跌2.51%,同期沪深300 指数下跌2.33%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、交控科技、拓斯达、捷昌驱动、应流股份;H 股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。

      评论

      工程机械:我们预计9 月挖机销量同比增速有望超过60%。2020 年8 月我国新增社融3.58 万亿元,同比多增加1.39 万亿元,超出市场预期。8 月我国挖掘机行业销售20,939 台,同比增长51.3%,我们预计9 月行业销量增速有望超过60%,继续超出市场预期。往前看,我们预计全年挖机销量同比增速超过25%,汽车起重机和泵车同比增速20%-30%。中长期来看,我们预计未来2 年工程机械行业仍将保持小幅增长,其中道路机械维持5%-10%复合增速,非道路机械将高位稳定。我们持续看好主机厂龙头三一重工,中联重科-A/H,和零部件企业恒立液压,艾迪精密。

      工业自动化:8 月工业企业利润同比增长19.1%,延续高增长态势,并带动前8 月累计同比增速环比收窄3.7ppt 至-4.4%。其中8 月自动化行业主要下游汽车、3C 行业利润同比增长55.8%/13.5%。我们认为下游企业利润增长将加大企业资本开支意愿,利好上游设备需求。此外,我们认为疫情大幅提升企业自动化需求,行业新技术、新产品、新应用加速发展。看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H,关注锐科激光、国茂股份(未覆盖)、绿的谐波(未覆盖)。

      锂电设备:特斯拉计划2022 年自产100GWh 动力电池。根据中汽协,2020年8 月我国新能源汽车产销量同比增长17.7%/25.8%,动力电池装机量同/环比增长48.3%/2.2%。9 月23 日,特斯拉在一年一度的“电池日”活动中表示,为增强电池配套能力,公司计划在2022 年达到自产100GWh 动力电池,2030 年产能达到3TWh,我们认为此举有望增加中长期锂电设备行业需求,利好龙头企业。我们预计下半年国内锂电行业有望景气复苏,设备企业订单有望环比改善,看好与CATL、LG 化学、三星SDI 等龙头企业合作密切、客户资源良好的厂商,看好先导智能,建议关注杭可科技(未覆盖)。

      看好低估值、顺周期个股。1)叉车行业增长加速。2Q20 叉车行业同比增长36%,较1Q 下滑16.5%改善明显,龙头集中度提升,看好安徽合力;2)手工具市场国产品牌全球替代加速。龙头企业三季度利润预告超预期,看好巨星科技。3)两机叶片有望进入放量阶段。龙头企业前期投入充分,新产品放量有望持续推升盈利能力。看好应流股份。4)线性驱动升降办公桌和电动医疗床需求爆发,国产化龙头竞争优势明显。建议关注捷昌驱动。

      估值与建议

      我们建议关注“纯内需、低β、进口替代”投资主线,从中优选具备护城河和长期增长潜力的装备制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

      风险

      下游行业需求不及预期。