吉宏股份(002803)：合资设立电商SAAS服务平台吉喵云 向“卖水人”转型升级

　　事件：合资成立吉喵云，布局跨境电商SaaS 服务平台业务公司发布公告，与杭州喆众、易营宝合资成立杭州吉喵云网络科技有限公司（其中吉宏股份持股55%），法人由公司跨境电商负责人王亚朋担任。我们认为，公司跨境社交电商业务核心竞争力突出、行业高景气；SaaS 业务的落地推进，是公司电商模式的重要升级，长期看有望进一步提升竞争力和成长性。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年归母净利润为6.39/8.66/11.53 亿元，对应EPS为1.69/2.29/3.05 元，当前股价对应PE 为24/18/14 倍，维持“买入”评级。

    　　东南亚电商SaaS 服务需求大，吉喵云有望提供一站式跨境电商解决方案东南亚地区电商市场空间广阔，但也存在地域割裂分散、各国宗教语言文化差异大等问题，使得大量国内中小跨境电商企业在经营上遇到了语言不通、物流困难等诸多痛点。公司敏锐把握市场痛点，通过合资成立吉喵云以承接潜在的海量东南亚电商SaaS 服务需求。本次合作方易营宝，是跨境电商领域知名的SaaS 营销服务提供商，服务内容涵盖智能建站、大数据处理分析、海外广告智能投放、智能翻译等，已先后为超过10000 家付费企业客户提供SaaS 服务。吉宏股份本次通过合资成立吉喵云构建SaaS 服务平台，有望充分发挥公司在流量、数据上积累的优势以及易营宝在SaaS 产品开发运营上的优势，为国内中小企业提供包括选品、采购、建站、投放、翻译、物流配送等一站式东南亚跨境电商解决方案。

    　　扬帆东南亚电商蓝海，加速从“掘金者”向“卖水人”升级公司现已成为东南亚跨境电商单页营销模式龙头。长期看，公司基于社交营销思维的单页电商模式在供应链选品、精准买量投放和管理方面优势突出，且竞争壁垒将随着经验和数据沉淀愈加深厚。未来随着一带一路战略推进，越来越多国内跨境电商卖家切入东南亚市场，SaaS 服务蛋糕有望持续扩大。公司合资设立吉喵云搭建SaaS 平台，在模式上加速从“掘金者”向“卖水人”转型升级，长期来看有望进一步提升公司跨境电商业务的竞争力和成长性，期待下一步“惊喜”。

    　　风险提示：国内外电商市场竞争加剧、广告主预算减少、政策变化等。