锌周报：宏观拖累锌价走势 短期围绕60日均线运行

　　上周沪锌期价呈现探底回升的走势。宏观面看，近期欧洲疫情恶化，法国西班牙等多国每日新增病例数已创新高，英国收紧了社交限制，市场担忧疫情恶化经济恢复受阻。同时，鲍威尔对国会做证表示将长期维持低利率，暗示联储近期不会有进一步宽松政策，市场避险情绪升温，美元指数延续反弹，金属整体承压。不过市场对民主党提出一个2.5 亿美元的刺激方案心存期待，悲观情绪略有缓和。基本面来看，欧洲疫情存二次爆发风险，四季度海外矿端供应或仍难放量，加之国内炼厂冬储增加原料需求，加工费仍有望回落。后期随着原料及高利润的限制，精炼锌产量环比增量或不及预期。下游方面，国内部分镀锌企业生产稳定，压铸锌及氧化锌企业开工率环比回升，需求边际总体向好。不过海外疫情复发，存再度拖累国内出口需求的可能。上周下游企业多已备足货，随着国庆长假临近，下游采购需求将下降，本周去库或放缓。整体来看，短期基本面变化不大，锌价维持高位区间震荡，后期市场博弈焦点在于供应端产出受限与否及需求增速预期。当前宏观风险较大，加剧锌价波动，短期或围绕万九一线修整。本周仅三个交易日，投资者关注假期持仓风险。

    　　锌矿端增长，中长期偏空

    　　操作建议： 多单减持

    　　风险因素： 宏观风险扩大