棉花周报:受疆棉禁令威胁 市场谨慎

类别:金融工程 机构:混沌天成期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-28

  观点概述:

      新棉:疆棉早熟性好,北疆低温早临,增加减产预期不变,受疆棉禁令威胁,籽棉收购进度较慢,因籽棉价格高,盘面未给出套保空间。美棉得州干旱减产预期不变,飓风影响颜色级。印度播种面积增加,降水偏多,产量预期增加,需关注印度马邦红铃虫的危害。

      储备棉:日均轮出减少,总成交1.44 万吨,纺企采购0.85 万吨。

      美棉销售:中国、越南采购是重要支撑,因疆棉禁令中国采购大增。

      需求:9 月需求缓慢恢复,新订单中大单依旧不多。美国计划禁止新疆棉制品进口,欧美市场品牌或被迫接受统一标准。

      宏观:美对华增加限制类型,之前以科技方面为主,现在又增加新疆棉使用。美国大选前的对华政策是否长期有效值得关注。目前第一阶段协议仍在执行,双方对进度较为满意。海外疫情短期内控制可能性低,二次爆发可能性加大。疫苗研发进展好。

      策略建议:

      当前棉花处于低估值区间,做空收益比低。目前棉花供应宽松,国内新棉产量可能低于USDA 预期,新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓慢恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动,近期驱动力不强,若疆棉被禁成为事实,则改变郑棉偏强走势。近期建议观望。

      风险提示:

      疆棉禁令,海外疫情高位流行,中美关系。