玉米专项报告:利多发酵VS利空仍存 短期玉米关键位置调整

类别:金融工程 机构:长安期货有限公司 研究员:刘琳 日期:2020-09-28

  9 月中旬在台风天气与减产预期推升下玉米期货主力合约C2101 冲击2500 元每吨的整数关口,但在价格高位、利润可观以及节前多头减仓需求的共同作用下,期货盘面出现短暂回落。9 月28 日主力合约再度大幅拉涨,盘中一度涨超2%,近期玉米波动幅度明显增加。现货市场,国内产区新粮开秤,价格同比大幅增加350 元每吨以上,下游企业收购价格也随之水涨船高,但不容忽视的是,现货市场隐现粮商的价格高位下的惜售情绪与下游中长期难以不断调高收购价的抵触情绪博弈,玉米价格仍会出现剧烈波动。

    供需总结与行情判断

      基本面上,产量方面,虽然上周农业农村部对产量形势定性为“丰收”,导致前期利好作用基本兑现,但市场预计仍将减产1000 万吨,或在一定程度上继续提供利多基础;价格方面,当前主产区开秤价格同比涨幅均超过350 元每吨、且呈现高开高走的态势,下游深加工企业收购价格保持360-400 元每吨的涨幅,或对期现货价格形成有力支撑,而贸易商惜售明显与下游企业提价收购或拉长玉米收购时间区间。不过,距离新季玉米集中上市仅余1 月左右,节后面临临储粮出库速率加快预期,叠加进口、替代等多渠道粮源供应,玉米价格仍面临较大下跌风险。由此来看,短期玉米期现货价格将经历剧烈博弈,叠加双节即将来临不确定性因素增加,建议投资者减仓为主,防范风险。