通信设备及服务2020年第39周周报：四部门要求加大5G投资 用户渗透加速带来流量拐点

本报告导读：

    四部门文件和5G 用户渗透率数据指示通信板块Q4 投资机会，关注卫星互联网、轨交专网等领域的受益标的、产业地位突出且中报亮眼的标的、以及中报业绩受疫情影响而下半年有望好转的标的。

    摘要：

    四部门要求加大5G投资，全球5G规模建设进入正轨。国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部等四部门近日联合印发了《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，提出了扩大战略性新兴产业投资、培育壮大新增长点增长极的20 个重点方向和支持政策，其中要求加大5G 建设投资，加快5G 商用发展步伐，这意味将进一步加速、加大国内5G 基础设施建设。从全球来看，截止目前，预计全球5G 基站数量已经超过100 万个，欧美主流国家近日纷纷开始或者已经完成5G 主流频段拍卖，预计2021 年5G 建设将加速。

    5G 用户渗透加速，国内移动数据流量增速将出现拐点。根据GSA数据显示，截止2020 年Q2，全球5G 用户数达到至少1.38 亿，占整体全球移动市场的1.5%，其中5G 用户在2020 年Q2 增长了一倍，预计从2023 年开始，移动用户转向5G，到2025 年底，5G 将占全球移动市场近30%（30.3 亿）。从国内来看，截止2020 年8 月，中国移动和中国电信的5G 套餐用户渗透率分别约为10.4%和16%，大幅超预期，而5G 用户高DOU 将带动流量增速企稳。过去5 个月，移动数据流量增速基本稳定在33%左右水平，随着疫情散去和5G 用户加速渗透，预计移动数据流量增速将很快迎来增长拐点。

    投资策略：结合行业基本面和预期变化，我们认为Q4 从下面三方面寻找方向。一是部分子细分领域可能有新的变化，例如卫星互联网进入新基建，自上而下推进以及海外映射，推荐和而泰，受益标的为康拓红外、中国卫通等；轨交等领域专网面临和公网相同的新布网问题，受益标的为佳讯飞鸿、七一二等；二是中报显示盈利能力强劲，产业地位较为突出，未来业绩具有持续性和空间的个股，例如光模块中新易盛、物联网通信模组移远通信、控制器中的和而泰、IDC 中的数据港等；三是受疫情影响较大，业绩预期出现较大修正，股价也有较大调整，但整体发展路径和推介逻辑并未受影响的个股，例如移为通信、星网锐捷等。

    催化剂：5G 建设和用户渗透加速、卫星互联网应用范围拓展

    风险提示： 5G 落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。