通信设备行业周报:卫星互联网产业进展频传 商业前景可观

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:韩东 日期:2020-09-28

  事件:

      1、中关村发布空天产业“星谷”项目,计划打造含卫星互联网、北斗等在内千亿级产业集群;2、银河航天已在西安载荷AIT 研发示范线完成二发星载荷研制。

      “星谷”推动产业链生态成熟,“载荷示范线”促进卫星制造成本下降。“星谷”积聚航天五院及一批创新型卫星产业企业,支持卫星互联网系统设计、核心部组件、软件定义卫星及柔性载荷、相控阵天线及低成本终端等核心技术突破,完善卫星制造、地面设备及终端、卫星测控及运营、“通导遥”应用全产业链生态。银河航天载荷示范线能满足新产品研发的配套生产任务,今后还将用于卫星天线和卫星载荷的装配、集成、测试,以及此类产品的智能化生产模块及系统的研发与应用。自研载荷将推动低成本、高性能互联网卫星量产,是我国实现卫星批量化生产的关键一步。

      卫星互联网应用场景丰富,商业前景十分可观。卫星互联网的关键属性在于能够提供“陆海空”全域的无缝覆盖,在航空通信、航海通信、海岛通信、偏远地区通信等商业场景具有明显的覆盖与成本优势。短期从网络接入的角度看,卫星互联网的目标群体包括41 亿人次的航空员工和旅客、3000 万人次的航海员工和旅客、约占偏远地区30 亿人口5%-10%(1.5 亿-3 亿人)的富裕阶层、3 亿人次左右户外旅行探险者等。据SpaceX 预测,Starlink 系统到2025 年会有4000 多万用户,营收达到300 亿美元。空间及利润已然十分可观。但长期来看,卫星互联网满足的是全球性用户的网络服务需求,以及“物”、“人”、“星”之间的全面互联,其规模体量极具潜力。

      本周行情回顾:本周通信板块涨跌幅为-4.40%,沪深300 指数涨跌幅为-3.53%,通信板块跑输沪深300 指数0.88 个百分点,在所有一级行业中排序15/28。2020 年年初至今通信板块涨跌幅为-1.2%,电子板块涨跌幅为26.8%,传媒板块涨跌幅为20.3%,计算机板块涨跌幅为18.1%,创业板涨跌幅为39.5%,沪深300 指数涨跌幅为11.6%,通信板块跑输沪深300 指数12.8 个百分点。通信板块跑输创业板指数40.7 个百分点。截止至本周结束,通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为39.97,位列所有申万一级行业第10,同期的沪深300PE-TTM 为14.57。

      投资建议

      云及流量基建板块:直接受益公募REITs 试点政策落地的IDC 龙头企业光环新网(300383.SZ)和宝信软件(600845.SH),两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出,获得新的优质项目能力较强,公募REITs 的推出有利于帮助龙头公司拓宽融资渠道,快速进行项目建设及收购兼并,卡位关键点位资源。城地股份(603887.SH),子公司香江科技深耕IDC 领域数十年,具有一线城市资源及IDC 全产业链能力。

      物联网及下游应用板块:移远通信(603236.SH),全球物联通信模组龙头企业,专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司,在5G、NB-IoT、Cat.1 模组等领域积极投入研发布局,在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通(300638.SZ),技术领先的物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头,通过与lntel 的合作实现笔电业务快速成长,同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G 高价值场景,有望延续业务高增长。和而泰(002402.SZ),国内智能控器龙头企业,优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G 毫米波测试进展顺利,未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。

      拓邦股份(002139.SZ),国内智能控制器龙头企业,周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑,目前公司仍然处于低估状态。移为通信(300590.SZ),公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善;中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

      建议关注:中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。

      风险提示:美国对科技头部企业遏制政策加码。