大宗商品行业周报:联储表态不及预期 商品价格整体走弱

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:李军/陈建文/蒋寅秋/樊金璐/刘永来/张健卿 日期:2020-09-28

本周观点:上周商品价格指数整体震荡走弱。展望后市,短期受美国大选前风险偏好降低及联储表态不及预期影响,贵金属价格表现震荡,但长期在货币宽松下仍看涨;能源品方面,原油价格继续大幅下跌的空间不大,长期看油价处于上行通道,煤炭消费维持高位,但进口煤政策可能放开冲击国内供应,预计煤炭价格高位震荡;工业品方面,国内旺季需求不及预期,金属价格短期维持震荡;农产品方面,油脂油料受供应变化及去库存支撑,价格仍有较强支撑,同时生猪饲料需求逐步恢复,玉米、豆粕等饲料价格仍偏强运行。

    行业动态:1、全国6.1 亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造。2、产地煤炭销售情况良好,港口市场报价维持高位。3、IAI:8 月全球原铝产量再次下滑,日均产量落至三年低位。4、WGC:8 月份中国上游黄金需求有所增加。5、若油市恶化 OPEC 或在10 月召开特别会议。6、我国将稳步提高土地出让收入用于农业农村比例。

    公司要闻:1、首钢股份:拟以55.74 亿元收购京唐公司19.18%股权。2、陕西煤业拟发行30 亿元可转债,投资小保当二号矿井。3、云锡1-8 月有色金属产量同比增5.2%。4、我国首个“省网”以市场化方式融入国家管网集团。5、大北农拟非公开发行不超20 亿元短期公司债券。

    高频数据:上周国内黄金主力合约价格398.88 元/克,周环比下跌3.9%,白银主力合约4901 元/千克,周环比下跌15.4%;布伦特原油期货主力合约价为41.92 美元/桶,周环比下跌2.9%;秦皇岛港Q5500 动力煤平仓价550 元/吨,周环比持平;上海螺纹钢现货价格为3820 元/吨,周环比下跌0.5%,普氏进口铁矿石价格为116.05 美元/吨,周环比下跌7.3%;PTA主力合约结算价格3478 元/吨,周环比下跌2.5%;铜主力合约价格50560元/吨,环比下跌2.8%;猪肉批发价51.5 元/公斤,周环比下跌3.5%;豆粕现货价3132 元/吨,环比下跌1.3%。

    风险提示:1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险;2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生,容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。