棉花投资策略周报:新棉收购开始 关注收购价格

类别:金融工程 机构:中财期货有限公司 研究员:孙毅 日期:2020-09-28

  观点逻辑

      短期棉价维持区间震荡为主,预计CF2101 区间[12500,13500]。

      USDA9 月棉花供需报告小幅下调全球棉花产量0.28%,下调全球棉花消费量0.32%,整体中性偏多。其中美棉产量下调5.64%,中国棉花产量上调2.83%。美棉优良率维持低位,截至9 月21 日,美棉优良率45%,同比增加6%。美棉单产方面,9 月单产预估每亩910磅,较8 月预估下调28 磅/亩。接下来重点关注中美关系的进展。

      国内方面,9 月中旬以来,新疆陆续有棉花加工企业开秤收购,北疆主要以机采棉为主,3128B 级别的机采棉收购价格短短一周已由开始的5.2 元/公斤左右快速上涨至5.6 元/公斤以上。短期对棉价有一定的支撑,后期关注收购价格的变化。库存方面,19/20 年度截至8 月工业库存60.56 万吨,同比减少8.17 万吨,8 月商业库存240.98 万吨,同比减少11.11 万吨。商业库存低于去年同期,但仍处于五年高位。下游坯布库存34.93 天处于历史高位,棉花需求小幅恢复但整体偏弱,棉价大幅上行仍存在较大压力。

      操作建议

      策略:预计短期CF2101 震荡区间12000-13500。

      风险提示

      1、中美贸易战继续反复。2、疫苗没有效果,疫情再次爆发