晨会集萃

类别:晨报 机构:天风证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-28

  重点推荐

      《策略|反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题》

      1、银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势,但经济预期暂无恶化,市场仍然是震荡格局。2、若国庆节前继续下跌,反转效应显示节后大概率有反弹。3、Q4 日历效应在今年能够实现的概率仍然较高,对应看好:工程机械、保险、水泥、白电等。4、国庆后进入业绩密集披露期,重点看好Q3 业绩兑现且能延续到明年的军工、新能源车、光伏、消费电子等。

      《宏观|为什么基建增速可能低于预期?》

      今年市场对基建投资增速反弹的预期较高,但实际的反弹力度偏弱,全口径基建投资单月增速仅在5 月达到10.9%,随后6-8 月单边下行,8 月增速仅为7.0%。常规解释和表面原因主要集中在降雨洪水等气候因素影响项目施工、财政支出进度偏慢、资金拨付效率偏低等。几个深层次原因:一般公共预算减收压力下消费性支出对投资性支出的挤占、政府性基金扩容后地方优质项目储备相对不足、盘活财政存量资金机制下政府性基金结转腾挪至一般公共预算等。这些原因可能导致基建增速系统性低于预期,而不仅仅是暂时性的偏低。总的来看,在这些因素的共同作用下,随着财政支出加快、气候影响减弱、同比基数降低,今年后续几个月的基建增速仍然有小幅升至两位数左右的空间,但全年增速可能只在5%左右。

      《商社深度|京东自营为主平台为辅的电商龙头,社会化物流服务开启第二成长曲线》

      京东是基于自营为主平台为辅的电商业务,发展开放物流平台综合互联网公司。公司物流初期服务自营,后期全面向社会开放。京东物流运营模式为仓到端物流模式,商品离顾客更近,保证时效性。京东未来的增长来源于哪些方面?1、人:下沉低线市场,获取新用户。2、货:积极推进品类扩张。3、场:布局线下,促进供应链开放。

      《机械|国盛智科(688558)首次覆盖:立足中高档数控机床市场,进口替代前景可期》

      先进数控机床以及智能自动化生产线提供商。中国数控机床行业新生力量,致力于提供一体化解决方案。中高档数控机床市场潜力较大,进口替代空间广阔。直销与经销结合,数控机床以经销模式为主,经销商终端客户数量逐渐增加,公司未来业绩具有可持续性。公司估值仍有一定提升空间,因而选择2020 年45.3X 作为目标估值,目标市值52.04 亿元,相较于当前市值仍有19.47%向上空间,对应目标价格39.42 元,首次覆盖并给予买入评级。风险提示:数控机床核心零部件自主供应能力不足、人才储备不足,高级数控机床技工人才缺少、民族企业市场影响力不足。