农林牧渔行业周报:生猪存栏持续恢复 关注后周期板块

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈娇/毛一凡 日期:2020-09-28

  投资要点

      农业板块跑赢大盘。1)本期沪深300 指数下跌3.67%,农业板块下跌2.75%,在28 个子行业中排名第5 位;2)本周畜禽养殖延续弱势,养猪、养鸡、饲料板块全线下跌,养猪板块牧原股份、天邦股份、养鸡板块圣农发展、益生股份、民和股份超额收益为正,饲料板块所有标的均获正超额收益;动保板块生物股份生物股份、中牧股份、天康生物下跌,所有标的超额收益为正;种植板块北大荒、苏垦农发、金健米业上涨,仅中粮糖业、南宁糖业超额收益为负;种子板块除神农科技、*ST 敦种外均上涨。

      猪价下跌;毛鸡下跌、鸡苗上涨。1)9 月26 日,全国生猪均价33.19 元/kg,环比下跌4.49%。随着养殖企业出栏上量以及双节备货期逐步过去,终端需求支撑不足,白条价格持续下跌,屠宰企业收购顺畅、压价意愿较强,本周猪价跌幅略扩大。2)9 月26 日,毛鸡2.95 元/斤,环比下跌1.67%;鸡苗1.30 元/羽,环比上涨30.00%。行业供给仍在历史高位,随着节日临近毛鸡集中出栏增多,双节备货接近尾声,屠宰企业库存增加,毛鸡价格持续回落;随着补栏旺季到来以及前期毛鸡出栏增加,鸡苗需求略改善,但供应仍充足,价格反弹幅度受限。

      本周重要公告:1)金新农:公司非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过;公司持股5%以上股东大成欣农减持1584.5 万股股票,占公司总股本的3.3%;2)傲农生物:公司2.4 亿股限售股将于9 月28 日解禁,占公司总股本的48.5%;3)中宠股份:公司拟向华元德贝增资275.0 万元,投资后占其55.0%股权;4)立华股份:公司子公司鼎华投资拟使用2000.0 万元认购北京康君宁元股权投资合伙企业份额,认购后占其份额的3.9%;5)雪榕生物:公司拟投资15.5 亿元新建综合性食用菌产业园项目;公司拟出资1.0 亿元设立全资子公司湖北雪榕;6)牧原股份:公司控股股东牧原集团非公开发行的可交换债已完成换股,换股数量为1.1 亿股,占公司股本的3.0%;7)瑞普生物:公司控股子公司华南生物重组禽流感病毒三价灭活疫苗取得兽药产品批准文号;8)大北农:公司拟面向专业投资者公开发行不超20 亿元公司债券。

      投资建议:(1)生猪存栏持续恢复,后周期景气度提升,关注饲料、疫苗板块。当前生猪产能持续恢复,8 月全国生猪存栏同比+31.3%,环比+4.7%连续7 个月为正;能繁母猪存栏同比+37.0%,环比+3.5%连续11个月为正。饲料生产方面,8 月全国猪料销量同比大增46.3%,母猪、仔猪料同比增长93.4%、44.3%,环比增长6.0%、9.6%,连续3 个月为正。

      风险提示:动物疫病、政策变化、大宗商品价格波动、畜禽价格波动大。