机械设备行业跟踪周报:工程机械景气继续超预期 科创基金落地重点推荐基本面向好的科创50成分股

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆/周尔双/朱贝贝/黄瑞连 日期:2020-09-28

  1.推荐组合

      【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】

      【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】

      2.投资要点

      【工程机械】9 月挖机销量有望+64%继续超预期,建议超配龙头地产基建复苏下挖机销量继续超预期。根据CME 观测,2020 年9 月挖掘机(含出口)销量有望达26000 台,同比增速64%左右;其中国内市场预估销量23000 台,同比增速74%左右,出口市场预估销量3000 台,增速14%左右。下半年基建复苏效应逐步体现,验证我们此前观点,预计后续基建项目开工将持续带来超预期需求。旧挖机更新需求持续、挖机对装载机替代效应提升、环保更新需求存续、地产基建投资不悲观背景下,我们预计全年挖机销量有望达30 万台以上(同比+30%以上),创历史新高。

      某工程机械龙头混改落地,资产注入预期或促进行业良性发展。9 月22 日某工程机械龙头混改方案正式落地,计划在3 年内将集团股东相关资产注入到上市公司。其集团旗下还有挖掘机械、塔式起重机、混凝土机械等优质资产,其中挖机业务稳居国内品牌前二,近年来市场份额已持续提升至16%;这些优质资产均有望加速注入至上市公司。我们认为随着混改和资产注入的进行,公司对业务的考核或从市占率考核转变为盈利考核,有望促进行业的良性发展,集中度不断提升,具备竞争力的行业龙头都将受益。

      重点推荐【三一重工】:高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR 达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。

      【机械设备】科创基金落地,重点推荐基本面持续向好的科创50 成分股——杭可科技、柏楚电子

      9 月22 日,华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信等四家公募旗下科创50ETF 正式发行,首日开售即快速募集告罄,并将启动比例配售。科创50成分股中共有10 家机械行业公司,均将充分受益资金面流动。我们重点推荐基本面持续向好的【杭可科技】【柏楚电子】,其余建议关注【中微公司】【华兴源创】【瀚川智能】等。

      杭可科技:绑定国际一线电池厂的锂电后道设备龙头。锂电后道设备对安全性要求高,客户粘性高,竞争格局长期向好,占整线50%利润。公司深度绑定全球电池龙头,在LG、三星的份额达80%以上。在欧美电动化加速渗透的趋势下,未来几年欧美电池供需缺口较大,电池将进入扩产高峰,杭可科技是这个环节最受益、弹性最大的品种。此外,新客户拓展+产能快速扩张也将为公司带来新的业绩增长点。

      柏楚电子:激光黄金赛道中持续高增长公司。①行业层面:短期看,三季度激光需求旺盛,例如锐科激光订单饱满,激光需求将充分受益工业自动化行业复苏。中长期,激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展,是一个成长性赛道。②公司层面:公司7-8 月订单需求旺盛,确保短期业绩持续快速增长,中长期看,公司是本土最优质的激光控制系统企业,巩固中低功率产品同时,高功率开始放量,当前市占率提升到15%,将持续快速增长。此外,公司超快控制系统、焊接(光伏+锂电)控制系统将进一步打开公司成长空间,成长性较好。

      风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响持续。