化工周报:万华大幅上调10月份MDI价格 PO继续延续涨势

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇 日期:2020-09-28

  最新景气指数5.68,上周景气指数25,周内(0921-0925)基础化工指数(中信)跌4.79%,上证跌3.55%。

      油价下跌,周五布油收盘价41.92 美元/桶,环比上周跌1.23 美元/桶;美国原油钻机数量回升,当周原油钻机数183 部,环比增4 口,前值减1 口。

      本周化工市场追随大盘大跌,化工板块也几无热点,涨价题材中炭黑、阻燃剂表现较强。

      本周大事记:新洋丰发布Q3 业绩预告,Q3 季度单季2.2-3.0 亿,超预期;京东方A 表现面板涨价有望持续;万华大幅上调10 月份MDI 挂牌价【聚合MDI 分销市场挂牌价19600 元/吨(比9 月份价格上调2600 元/吨),直销市场挂牌价19600 元/吨(比9 月份价格上调2600 元/吨);纯MDI 挂牌价19800 元/吨(比9 月份价格上调1800 元/吨)】。

      行业角度而言:需求在复苏,供给在变相收缩;龙头的集中度反而在变相提高,特别是具备阿尔法的龙头-万华化学(远期业绩中枢至少150 亿以上)、龙蟒佰利(远期业绩中枢至少50-60 亿)、华鲁恒升(远期业绩中枢35 亿以上)、扬农化工、华峰氨纶等;具备较深护城河的鲁西化工、利尔化学、桐昆股份、阳谷华泰等均在疫情严重的上半年表现出了业绩韧性,需求复苏后业绩向上弹性极大;三友化工、中泰化学虽然Q2 季度不可避免出现亏损,但反而利于行业出清,而且随着旺季到来,化纤产业链重新上涨。

      精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。

      新材料标的仍然是全年投资机会(半导体+OLED):万润股份、濮阳惠成成长确定性高,继续推荐OLED 中间体和医药中间体龙头且呈现高增长的瑞联新材;彤程新材子公司受让科华微电子33.70%的股权;半导体领域,重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、彤程新材、安集科技、昊华科技等;膜材料推荐道明光学、长阳科技。

      聚合MDI:最新价格(万华挂牌价)19600 元/吨,相比9 月大幅上调2600 元/吨。本周纯MDI、聚合MDI 市场整体货源供应紧张,供方厂家挺市态度明显,但市场整体气氛低迷,终端询盘、补仓热情不高,价格以偏弱震荡为主。但考虑到市场供需情势,万华在周内公告大幅上调10 月MDI 挂牌价。

      PO:最新价格(华东)18600 元/吨,周涨幅10.71%。企业库存持续低位,加上进口货源到港不多,以及金陵亨斯迈释放检修计划,供应端持续利好支撑,区域现货供应依旧紧张;主力下游聚醚前期订单仍待交付,且刚需采购仍在持续。

      甲醛:最新价格(华东)1050 元/吨,周涨幅10.53%,局部地区下游有节前备货趋势,整体需求面有所好转。