交通运输行业周报:需求持续恢复 双节期间旅客量有望创新高

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张晓云/王品辉/王春环/吉理/孙修远 日期:2020-09-28

  投资要点

      本周行情回溯。本周(9.19-9.26)上证指数跌3.56%,交通运输板块跌5.11%。

      交通运输板块跑输指数,澳洋顺昌、海汽集团、湖南投资等涨幅居前。

      本周要闻。1)中联航、吉祥航空同成都天府机场签署合作协议,行业供给结构有望持续改善;2)申通快递公告股权变动,通过股权分立、新设立公司,阿里持股比例增至25%。陈氏兄妹持股降至35.84%,仍为实控人。

      航运高频数据跟踪。本周四BDI 收1605 点,周涨24%;油运VLCC TD3C-TCE收1.2 万美元/天,周跌40%。本周集运SCFI 指数收1422 点,周涨0.9%。

      航空数据跟踪。需求持续恢复,双节期间国内民航旅客量有望创新高。由于今年中秋、国庆重合,加之国内疫情防控形势持续向好,预计十一假期国内民航旅客量同比增长10%,将创下十一黄金周设立以来新高。

      快递月度数据跟踪。8 月全国快递业务量72.36 亿件,同比增长36.47%(前8 月+25.43%);收入727.4 亿元,同比增长17.93%(前8 月+14.12%)。

      近期重点报告。《行业深度:监管放松周期开启,十四五是民营航企的黄金期》、《厦门象屿系列报告之象屿农产:大粮商崛起》、《交通运输行业中报总结》、《航空行业深度:走在曲线之前——机场航空复苏的三个拐点》

      本周观点:交通运输核心资产低位正是布局良机,重点关注顺周期的航空、机场、集运等子板块;电商有望持续超预期,重点关注快递板块龙头公司;关注跨境电商、物流地产等相关供应链龙头。(1)航空机场板块:十四五是优质航企的黄金期,航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产,底部布局正当时,安全边际高,未来弹性大。α品种推荐:春秋航空、华夏航空、上海机场;β品种推荐:吉祥航空、国东南航、白云机场。(2)快递板块:

      疫情展现快递民生重要地位,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部集中趋势加快,推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股,和电商快递龙头韵达股份。(3)公路板块:无风险利率下行确定性高,利好类债资产表现,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。(4)供应链板块:关注REITs 基金推动下东百集团等强开发能力的物流基础运营商,关注厦门象屿、飞力达、华贸物流、物产中大、建发股份。

      (5)航运板块:外需恢复势头向好,集运需求回升,叠加旺季因素,运价维持高位,中远海控将直接受益,建议重点关注;油运中期关注油运供给端优化,关注中远海能、招商轮船。推荐组合:顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、中远海控、东百集团、山东高速。

      风险提示:汇率、油价大幅波动,一次冲击后需求恢复速度低于预期,电商增速下滑,中美贸易谈判结果低预期,全球经济及贸易形势恶化