汽车及零部件周报：北京车展开幕自主品牌引关注 特斯拉举办电池日宣布新目标

行业近况

    上周（9 月21 日-9 月25 日）沪深300 指数-3.5%，A 股汽车整车板块-7.1%，汽车零部件板块-6.0%。个股方面，威孚高科以1.6%的涨幅领涨，广汇汽车以18.3%的跌幅领跌。H 股中，比亚迪股份以1.7%的涨幅位列最前，广汽集团以15.1%的跌幅领跌。

    评论

    北京车展于9 月26 日开幕，众多自主品牌引关注，合资品牌新车型较少。长安发布Uni 系列概念车Vision V，设计前卫，目标客户为90 后等更加年轻的消费群体，公司通过打造UNI 星球社交圈等营销方式吸引更多“新一代”消费者。长城发布“哈弗初恋”，我们认为该车型定位精准，营销方面想象空间较大，同时，WEY 旗下坦克300 正式亮相，基于全新的坦克平台打造，定位智能豪华越野SUV，并配备了众多硬核越野配置，包括前后伊顿差速锁、中央分动箱组成的“三把锁”、坦克转弯等，将于今年12 月上市。红旗展出H9+、HS7+等车型，进一步强调自身的豪华定位。吉利旗下品牌领克ZERO concept 亮相，定位纯电豪华轿跑，NEDC续航超过700km，是领克品牌的首款智能电动汽车。合资品牌新车型较少，包括北京现代伊兰特、途胜L，上汽大众八代高尔夫、途观X，上汽通用昂科威S、SAvenir，长安福特Mustang Mach-E 等，车型中规中矩，关注度不高。豪车方面，宝马发布的M3/M4 轿车关注度较高，前脸采用“大双肾”造型，提供后驱和全驱给消费者选择。本届车展自主品牌发布车型较多，定位各异，更加关注消费者的不同需求；而合资品牌新品较少，关注度不够。我们认为随着自主品牌车型的不断丰富和进化，自主品牌竞争力将逐步增强。

    特斯拉计划未来在中国市场总产能达到100 万台，并在电池日活动上宣布计划降低56%电池成本、提升54%续航的目标。当地时间9 月22 日，特斯拉召开股东大会和举办电池日活动。公司CEO Elon Musk 肯定了中国市场的重要性。二期工厂在今年底至明年初投产后，可使上海工厂年产能达到50 万辆，后续计划将中国地区年产能提升至100 万辆。销量方面，公司1H20 共交付17.9 万辆，同比+13%/2.1 万辆，而中国国产Model 3 在1H20 实现交付4.6 万辆，边际贡献>100%。

    电池日活动上，公司表明了推广可再生能源大规模应用的远景，并介绍了为实现该目标作出的计划。在降低电池本方面，公司在电芯设计、电池工厂、负极材料、正极材料改进和电芯车身整合五大方面发布措施，计划降低56%电池成本和69%资本开支，并提升54%续航。我们认为特斯拉作为全球新能源汽车和自动驾驶方面的领跑者，其各项科技创新可为行业推广和产业链培育带来积极作用。

    估值与建议

    我们认为车市已经站在需求恢复的起点，板块投资情绪有望复苏。整车板块：依然建议布局强产品周期的长城H、长安。新能源板块推荐整车业务存在估值提升空间的比亚迪，建议关注蔚来汽车。重卡板块：需求有望维持高位，推荐重汽H和潍柴。经销商板块：优先布局豪华品牌经销商，包括中升、永达。零部件板块：

    看好主题性机会+板块性反弹，建议关注拓普、敏实、均胜、福耀。

    风险

    后续汽车销量不及预期，疫情反复/中美关系紧张影响汽车产销。