深度*宏观*大类资产追踪周报:资金出逃风险资产 静待市场情绪触底反弹

类别:宏观 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:郭军 日期:2020-09-27

  资产概览

      风险资产全面下跌,债市成资金避风港。对美联储宽松政策调整、美元升值资本回流美国的担忧引发海内外风险资产相关性加强。权益市场方面,本周除纳斯达克指数小幅反弹外,A 股、港股、海外权益全面下跌。

      A 股创业板下跌2.1%跌幅最小,沪深300 下跌3.5%。本周消息面上中纪委针对高端白酒涨价的批判文章诱发价值行业大幅回调。恒生指数下跌5%,标普500 下跌0.6%,道琼斯指数下跌1.7%;债券市场本周大幅反弹,中证全债上涨0.19%。商品市场黄金大幅下跌4.7%,原油下跌2.3%。从相关性看,目前股债跷跷板效应依然较强,商品与权益的正相关性处于历史高位。

    最新观点

      市场情绪处于冰点,融资买入活跃度低位徘徊。两融资金震荡整理。截止9 月25 日融资融券余额为1.49 万亿,呈震荡整理态势。融资买入活跃度本周下行至3.2%,融资情绪处于冰点等待反弹。三大股指期货合约成交额较上周大幅锐减20%左右。

      北上资金出逃式净流出。北上资金本周大幅净流出247 亿元,上周净流入108 亿元。北上资金本周呈现一定低买高卖特征。分行业看对汽车、有色等本周跌幅较大的行业小幅净流入,对表现较好的大消费板块大幅净流出,其中医药、食品饮料行业分别净流出72、50 亿。

      机构调研数据看近四周关注度较高的是机械、电子和医药等行业。主题ETF 方面,换手率较上周持平, 生物医药、红利、芯片等ETF 净流入。

      宏观影响因素方面,本周仅国债指数、信用利差等债市因子小幅支撑市场;其余各大类宏观因子表现不佳,情绪类因子较上周反转幅度最大,价格与经济增长因子表现趋弱。

    风险提示

      美国大选期间不确定性加剧,疫情发展超预期恶化