家用电器行业投资策略周报:清洁小家电尚处起步阶段 加速普及正当时

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曾婵/袁雨辰/王朝宁 日期:2020-09-27

  核心观点:

    投资建议:清洁小家电尚处起步阶段,加速普及正当时。本周我们发布了《全球清洁小家电概览:爆品频出,我国清洁小家电有望加速渗透》

      报告。据Euromonitor 与前瞻数据库,2019 年全球清洁小家电(包括传统吸尘器、扫地机器人)销售额约为231 亿美元,2016-2019 年销售额口径市场规模复合增长率达约7%,北美、西欧等成熟市场保有量高。

      中国清洁小家电市场消费升级成趋势,加速普及正当时。收入提升、环境恶化、产品创新、性能完善等因素激发潜在需求,驱动市场规模稳步增长,我国情节小家电有望加速渗透。中性预期下,2024 年我国清洁小家电市场规模在小家电市场总规模中的占比预计达到10%,未来5 年清洁小家电行业整体规模增长空间为309.0 亿元,即增长空间约132%。

      奥维云网(AVC)周度数据(W38):干衣机线下销量YoY +139.0%,线上销量YoY +99.4%;洗碗机线下销量YoY +38.8%,线上销量YoY-4.9%;破壁机线下销量YoY -13.2%,线上销量YoY+84.6%。

      淘数据周度数据(W38):白电中海信增速最快,销额同比增长达244.1%,格力、美的、海尔均略有上升,分别上升12.3%、7.7%、14.4%;厨电中老板增速最快,销额同比增长160.1%,美大销额同比下降,下降39.6%;小家电整体保持较高增速,小熊、科沃斯、九阳增速最快,销额同比分别增长497.8%、279.9%、226.9%。

      鉴于此,我们建议继续关注业绩持续改善,坚持技术革新、引领行业发展的白电龙头:美的集团、海尔智家、格力电器;以及受益消费升级和新渠道快速增长的小家电龙头:小熊电器、新宝股份、九阳股份。

    一周行情回顾(2020.9.21-2020.9.25)沪深300 指数本周跌幅为3.5%,家电板块表现处于全行业上游水平,下跌2.4%,其中白电指数下跌2.2%,视听器材指数下跌6.3%。

    2020W38(2020.9.14-2020.9.20)白电厨电主要品类线上线下数据1. 空调:线下销量YoY-14.3%(环比+5.1pct),线上销量YoY+69.3%(环比+8.2pct)。

      2. 冰箱:线下销量YoY+3.5%(环比+6.6pct),线上销量YoY+49.4%(环比+23.9pct)。

      3. 洗衣机:线下销量YoY-3.8%(环比-2.0pct),线上销量YoY+50.6%(环比+42.1pct)。

      4. 油烟机:线下销量YoY+16.0%(环比+17.6pct),线上销量YoY+45.9%(环比+57.4pct)。

    原材料价格及汇率变动:本周铜、铝、冷轧板卷、布伦特原油期货价格均下跌;本周人民币兑美元贬值。

    风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱。